Инвестиционный фундамент: Новый старт для взлёта

Фото: ChatGPT / сгенерировано ИИ

Коррекционное движение биржевых индексов вниз в последние несколько дней не было вызвано сколько-нибудь значимыми причинами фундаментального характера. Свою лепту мог внести очередной виток напряжённости в ближневосточном регионе. Американский рынок скорее технически упёрся в круглую отметку 7500 пунктов по индексу S&P500 и в не менее красивый психологический барьер 30000 пунктов по индексу Nasdaq 100, с чем, вероятнее всего, и связана фиксация прибыли по части рыночных позиций.

Президент США Дональда Трампа (Donald Trump) в своем посте 17 мая заглавными буквами показательно отчитал иранское руководство в связи с провокационным залетом неопознанного дрона на территорию Объединённых Арабских Эмиратов. Американский лидер указал на недопустимость подобных действий, если только руководство Ирана не хочет, чтобы от их страны «ничего не осталось». Вряд ли этот и ему подобные инциденты возымеют сколько-нибудь далеко идущие последствия, способные кардинально поменять расклад сил в регионе. Якобы отложенный удар США по Ирану пока тоже укладывается в устоявшуюся схему баланса быков и медведей в пользу быков.

Не годится на дестабилизирующий фактор и шатающееся кресло непопулярного британского премьер-министра Кира Стармера (Keir Starmer), которого пытается «подсидеть» мэр Большого Манчестера Энди Бёрнхэм (Andy Burnham). Оба политика и стоящие за их видимой борьбой структуры одинаковы безразличны рыночному сообществу.

Быстрый рост трудно переварить

Никакой большой волны фиксации прибыли с существенным откатом не было замечено в акциях флагмана искусственного интеллекта (ИИ) Nvidia, который подрастерял в эти дни около 38% от подъёма предыдущих двух недель и менее 6% от свежего майского рекорда капитализации. В ночь на 21 мая от Nvidia очень ждут квартальных цифр и свежих прогнозов на ближайшие год-два вперёд. Возможно, это придаст новый импульс этим бумагам. Совершенно не просели в ходе общей коррекции и акции Google, которые даже успели установить новый исторический максимум на уровне выше $400 за одну акцию 18 мая. Коррекция никак не затронула акции Cisco, которые на прошлой неделе начали набирать хороший темп подъёма, но явно настроены на более высокие цели.

По большей части, состоявшаяся мини-коррекция заставила чуть умерить аппетиты разве что по акциям тех эмитентов, которые были максимально близки к достижению краткосрочных целевых уровней. Попали под волну коррекции и явно перекупленные в моменте бумаги слишком быстро набравшие высокий темп роста капитализации за март-апрель и первую половину мая. Среди таковых можно отметить Intel и Micron Technology.

В то же время, целевые уровни по той же Nvidia, Broadcom, Tesla и многим другим популярным активам ИИ сегмента становятся только выше.

ИИ по-прежнему задает тренд

Вдумчивые инвесторы куда более склонны анализировать финансовые потоки бизнеса и конкретных компаний с прицелом на адаптацию их планов развития и текущий действий к глобальной ИИ-трансформации. Мода на обработку массивов больших данных, нейросети как базовый вид маркетинга в целях наиболее экономичного, оптимизированного и адресного продвижения потребителю товаров и услуг, в отличие от приходящих и уходящих политиков, никуда с повестки дня не денутся как минимум в ближайшие пару лет. А значит, тренды по ключевым ИИ-эмитентам остаются в силе и будут тащить за собой и остальной портфель активов, по крайней мере, тех компаний, руководство которых оказалось готово адаптироваться к современным веяниям.

О готовности подавляющей массы инвесторов к ставке на дальнейший рост действительно хорошо отчитавшихся компаний из сферы технологий, или же к новым виткам подъёма говорит, в частности, быстрый взлёт котировок Samsung Electronics более чем на 6% в азиатскую сессию понедельника на новостях о предотвращении забастовки на производстве чипов. Этот подъем был продемонстрирован несмотря на снижение фондовых индексов Гонконга, континентального Китая и Южной Кореи в пределах 0,5-0,7% по инерции вслед за падением американских индексов 15 мая.

Высокие цены на топливо уже не препятствие для роста

Повышенная базовая составляющая в американском индексе цен производителей (PPI) в 1,4% месяц к месяцу и 6,0% год к году в апреле тем более не выглядит препятствием, которое рынки не способны были бы переварить. Во-первых, затратная прибавка к стоимости производства при более дорогом топливе была неизбежна, и большинство инвесторов не могло этого не осознавать, заранее закладывая этот проинфляционный фактор. Учитывается это уже и в динамике мая. При этом рынок продолжал обновлять исторические верхи по очень многим бумагам. То есть, по сути, инвесторы игнорировали данную «угрозу». Во-вторых, прибавка к PPI примерно совпала с ожиданиями. Наконец, неглубокое локальное рыночное донышко прямо в день публикации PPI 14 мая было в течение пары часов выкуплено, а рынок немедленно вышел на новые вершины.

Тот факт, что никакой более внятной нисходящей коррекции не происходило пока S&P500 не добил уровень 7500, а Nasdaq 100 не приблизился вплотную к 30000 косвенно подтверждает текущий инвестиционный консенсус Уолл-Стрит о том, что достижение заранее спрогнозированных и широко ожидаемых целевых уровней по знаковым активам первично. Второстепенные же коррекционные факторы принимаются в расчёт лишь после того, как достигаются промежуточные цели роста, то есть когда они удобны как предлог для снятия прибыли и перепозиционирования в тех же самых или в смежных активах заново на более интересных уровнях.

Стабилизаторы рынка и лакмусовые бумажки настроя

Вся торговая сессия этого понедельника представляла собой не единую волну распродаж, а, скорее, качели, где за каждым спадом в считанные часы следовал умеренный отскок наверх вполне сравнимый с масштабами снижения котировок. Уже на основе этого можно сделать выводы о предрасположенности многих инвесторов к покупкам при появлении любого стабилизирующего фактора. На роль стабилизатора вполне может претендовать ожидаемый отчёт Nvidia. Важным признаком нормального развития тренда является и то, что при откате ни золото, ни криптовалюты не стали в моменте альтернативой фондовым активам. Вместо этого они более-менее синхронно проседали вместе с котировками большинства акций.

Проверкой готовности инвестировать активнее в иные сектора, не связанные напрямую с ИИ, и особенно в розничный сегмент, должен послужить отчёт Walmart за 1 квартал, который выйдет 21 мая. Данная компания считается одним из пионеров ритейла, решившаяся интегрировать ИИ на заре его появления. За последние пару лет Walmart весьма преуспел в этой интеграции. Компания выстроила систему рекомендации товаров в зависимости от предпочтений покупателей или тематически к праздничным датам. Такая настройка способствовала кратному увеличению оборота в этом сегменте продаж. Walmart одним из первых роботизировал хранение и поставку товара в магазины со складов, ввёл первым в США автоматическую оплату корзины с покупками при выходе из магазина и продолжает успешно развивать программы лояльности.

Потребители во многих странах переживают не лучшие времена с точки зрения своего благосостояния. Поэтому именно отчёт Walmart станет своеобразной лакмусовой бумажкой и сможет показать насколько в реальности семьи ужимают расходы в эконом-сегменте одной из наиболее развитых западных экономик. Американский потребитель пострадал от скачков топливных цен меньше среднестатистического европейца, но всё же испытал на себе ценовое давление. Корпоративные отчеты так или иначе демонстрируют в реальном денежном эквиваленте голосование потребителя за продукцию той или иной компании. Поэтому отчёты Walmart, Lowe's, TJX, выходящие на этой неделе, отчет Costco в июне способны сказать о потребительском настрое и о перспективах реального бизнеса куда больше чем классическая статистика в форме индексов деловой активности и тому подобных опросных индикаторов.