«Группа Лента» купила гипермаркеты «О’КЕЙ»

По данным Инфолайн, в результате приобретения доля «Ленты» в сегменте гипермаркетов вырастет до 39%.

Компания «Лента», одна из крупнейших розничных сетей России, объявила о приобретении 100% доли в ООО «РБФ-Ритейл» — операторе одной из ведущих в России сети гипермаркетов «О’КЕЙ». Сделка структурирована без денежной составляющей: «Группа Лента» принимает на себя долговые обязательства приобретаемой компании в качестве оплаты за 100% долей. По оценке менеджмента, по итогам 2026 года показатель чистый долг / EBITDA останется в нижней границе целевого диапазона на уровне 1,0х, а показатель рентабельности EBITDA составит не менее 7%. Сделка одобрена ФАС РФ. В периметр приобретения войдут 75 гипермаркетов «О’КЕЙ», расположенных в шести федеральных округах России, а также четыре арендованных распределительных центра.

«Несмотря на абсолютный рост чистого долга из-за интеграции обязательств “О’КЕЙ”, долговая нагрузка объединенной компании останется под строгим контролем. Руководство ритейлера прогнозирует, что ключевой коэффициент Чистый долг / EBITDA по итогам 2026 года сохранится на комфортной отметке 1,0х благодаря масштабному притоку новой операционной прибыли. Общая рентабельность по EBITDA объединенной группы ожидается на уровне не менее 7%. Такой результат будет достигнут за счет коммерческой синергии, укрупнения объемов закупок у поставщиков, оптимизации логистических маршрутов и перевода всех торговых точек на единую ИТ-платформу и программу лояльности. Положительно оцениваем эту новость: поглощение сети гипермаркетов для “Ленты” является ключевым шагом в реализации долгосрочной Стратегии-2028, нацеленной на достижение совокупной выручки в размере 2,2 трлн рублей», — пишет Екатерина Крылова, эксперт аналитического центра ПСБ.

«Мы крайне позитивно оцениваем факт покупки сети гипермаркетов для держателей долга, так как фактически к обращающимся на рынке бумагам “О’КЕЙ Финанс” будет применяться высокое кредитное качество “Ленты” (рейтинг АА+). При этом рынок заранее начал закладывать вероятность сделки в спреды эмитента, что было одним из факторов переоценки бумаг при довольно слабых собственных метриках устойчивости гипермаркетов “О’КЕЙ”. Ранее как наиболее привлекательный выпуск эмитента мы выделяли пятый, который был успешно погашен в прошлом месяце и принес инвесторам порядка 19,3% годовых», — отмечает Александр Пластинин, аналитик долговых рынков «Т-Инвестиции».

«Сделка выглядит логичным шагом для “Ленты”, учитывая устойчивые результаты её собственного гипермаркетного формата. По итогам 2025 года сопоставимые продажи (LFL) гипермаркетов компании выросли на 9,6% за счёт увеличения среднего чека на 7,8% и роста трафика на 1,6%. Положительная динамика сохранилась и в 1-м квартале 2026 года: LFL-продажи увеличились на 6,7%, средний чек вырос на 5,9%, а трафик — на 0,8%. Таким образом, сегмент гипермаркетов продолжает расти несмотря на сохраняющиеся опасения инвесторов относительно перспектив этого формата торговли. Стоит отметить, что сама новость не стала полной неожиданностью для рынка. Ещё в августе прошлого года СМИ сообщали, что “Лента” рассматривает возможность покупки гипермаркетов “О’КЕЙ”, а сделка находилась на стадии необязывающего предложения (NBO). Ранее, в конце 2024 года, “Группа О’КЕЙ” официально объявила о решении продать бизнес гипермаркетов менеджменту. При этом сеть дискаунтеров “ДА!” была сохранена в периметре группы и продолжает работать как основной операционный актив компании. На этом фоне депозитарные расписки “О’КЕЙ” на Московской бирже в моменте прибавляли 7%. Однако реакция выглядит во многом спекулятивной, поскольку компания уже ранее продала сеть гипермаркетов. Акции “Ленты” также реагируют на новости ростом и росли в моменте более чем на 4%», — комментируют аналитики «Альфа-Инвестиции».