Глава JPMorgan предостерег от покупки акций и гособлигаций США

Фото: Grok / сгенерировано ИИ

Генеральный директор JPMorgan Chase Джейми Даймон заявил, что финансовые рынки недооценивают масштаб угроз, с которыми сегодня сталкивается мировая экономика. По мнению руководителя крупнейшего банка мира по рыночной капитализации, инвесторы проявляют чрезмерный оптимизм, несмотря на растущие геополитические конфликты, увеличение государственных расходов и сохраняющиеся бюджетные дефициты. Сам Даймон признался, что при нынешних ценах не стал бы покупать ни широкий рынок акций, ни долгосрочные казначейские облигации США.

Свою позицию глава JPMorgan Chase изложил в интервью журналисту Уилфреду Фросту для подкаста The Master Investor Podcast. По словам Даймона, риски для мировой экономики значительно выше, чем считает большинство участников рынка. Он указал сразу на несколько факторов, которые способны серьёзно изменить ситуацию: продолжающийся конфликт на Украине, нестабильность на Ближнем Востоке, усиление напряжённости между США и Китаем, а также рост военных расходов на фоне увеличивающихся государственных дефицитов.

По словам банкира, рынки могут частично учитывать существующие угрозы, однако невозможно заранее заложить в стоимость активов последствия событий, которые ещё не произошли. Именно поэтому инвесторы могут оказаться неприятно удивлены, если один или сразу несколько негативных сценариев реализуются одновременно.

Джейми Даймон (Jamie Dimon) давно известен своими осторожными прогнозами относительно мировой экономики. На протяжении последних лет он неоднократно предупреждал о возможной рецессии, высокой инфляции и рисках, связанных с денежно-кредитной политикой крупнейших центробанков. Однако нынешние заявления особенно контрастируют с поведением фондового рынка, который продолжает демонстрировать устойчивость.

С начала года индекс S&P 500 вырос почти на 10%. Поддержку американским акциям оказывает сразу несколько факторов. Потребительские расходы в США остаются высокими, инфляция постепенно замедляется, а инвесторы продолжают активно вкладывать средства в компании, связанные с искусственным интеллектом. Энтузиазм вокруг развития ИИ стал одним из главных драйверов роста американского фондового рынка за последние кварталы.

Дополнительный оптимизм инвесторов поддержали и сильные финансовые результаты крупнейших банков. На прошлой неделе JPMorgan Chase вместе с другими ведущими финансовыми организациями США представил квартальную отчётность, которая превзошла ожидания аналитиков. Высокие доходы от инвестиционного банкинга и операций на финансовых рынках позволили JPMorgan показать рекордную прибыль — крупнейшую в истории среди американских банков.

Тем не менее Даймон считает, что хорошие корпоративные результаты не отменяют фундаментальных рисков. Он признаёт, что мировая экономика стала более устойчивой по сравнению с предыдущими десятилетиями благодаря меньшей зависимости от энергоресурсов. Однако даже эта устойчивость не гарантирует защиты от резкого ухудшения ситуации.

Используя известную английскую метафору о соломинках на спине верблюда, Даймон отметил, что для наступления кризиса сегодня может понадобиться больше негативных событий, чем раньше. Но если критическая точка всё же будет достигнута, последствия способны оказаться весьма серьёзными. По его мнению, даже очередное обострение вооружённых конфликтов само по себе может не стать причиной масштабного кризиса, однако в сочетании с другими проблемами способно изменить ситуацию очень быстро.

Отдельное внимание глава JPMorgan уделил состоянию государственных финансов США. По его мнению, хронические бюджетные дефициты неизбежно приведут к тому, что инвесторы начнут требовать более высокую доходность за покупку американского государственного долга. Это означает дальнейший рост процентных ставок.

Даже если инфляция вернётся к целевому уровню Федеральной резервной системы (ФРС) в 2%, доходность 10-летних казначейских облигаций, по оценке Даймона, должна находиться в диапазоне от 4% до 4,5%. При таком сценарии потенциал роста стоимости уже выпущенных облигаций остаётся крайне ограниченным, поэтому он не видит привлекательности в долгосрочных трежерис.

Не менее осторожную позицию Даймон занимает и в отношении фондового рынка. Он подчеркнул, что мог бы рассмотреть покупку отдельных компаний, если они представляют собой действительно привлекательные инвестиции. Однако покупать рынок в целом по нынешним оценкам он не готов, считая стоимость большинства активов слишком высокой с учётом существующих рисков.

Ещё одной темой интервью стал искусственный интеллект. Несмотря на огромный интерес к отрасли, Даймон призвал инвесторов не переоценивать скорость получения прибыли от новых технологий. По его словам, нынешняя ситуация во многом напоминает эпоху становления интернета.

Знаменитый банкир отметил, что объём инвестиций в развитие ИИ сегодня измеряется огромными суммами. В долгосрочной перспективе эти вложения, вероятнее всего, окупятся, как это произошло с интернетом. Однако ожидания рынка относительно сроков и масштабов отдачи могут оказаться слишком оптимистичными.

В качестве примера он напомнил историю интернет-бума конца 1990-х годов. Тогда многие лидеры рынка, включая Yahoo и Netscape, со временем уступили позиции новым компаниям. Впоследствии главными победителями стали Google и Facebook (запрещенная в России социальная сеть; принадлежит компании Meta, которая признана экстремистской организацией и запрещена в РФ), которые смогли построить гораздо более успешные бизнес-модели. По мнению Даймона, аналогичный процесс может произойти и в индустрии искусственного интеллекта, где нынешние лидеры далеко не обязательно сохранят своё доминирование через несколько лет.

Дополнительную обеспокоенность у инвесторов вызывают события на Ближнем Востоке. После срыва режима прекращения огня между Ираном и США напряжённость в регионе вновь усилилась. Дополнительным фактором риска стали заявления поддерживаемых Ираном йеменских хуситов о намерении установить морскую блокаду Саудовской Аравии. Подобное развитие событий способно создать новые угрозы для мировых поставок нефти и международной торговли.

На этом фоне аналитики Goldman Sachs предупредили, что в случае серьёзных перебоев с судоходством через Ормузский пролив стоимость нефти Brent может подняться до $120 за баррель. При этом базовый сценарий банка всё же предполагает постепенное снижение напряжённости в регионе.

Глава JPMorgan Джейми Даймон призывает инвесторов не обольщаться рекордными отчетами банков и ростом рынка США. По его словам, топ-менеджмент финансового сектора видит серьезные угрозы для экономики, которые пока игнорируются рыночными оценками активов. Вместо надежд на продолжение многолетнего ралли Даймон рекомендует сосредоточиться на хеджировании рисков на фоне растущей геополитической напряженност