Госдолг США вышел из-под контроля: чем это грозит мировой экономике и российским инвесторам

Госдолг США огромен – порядка $39 трлн. в 2026 году, чистый долг перед экономикой – свыше $31 трлн. Это больше, чем годовой ВВП страны. И даже без войн федеральный дефицит у них большой – примерно $1,9 трлн. в год. Теперь представьте, что к этой картине добавляется новый виток напряженности на Ближнем Востоке. Как внешнеэкономические факторы влияют на инвестиции россиян?

Как конфликт на Ближнем Востоке разгоняет госдолг США

На размер американского госдолга сильно влияет ближневосточный конфликт. Сегодня все упирается в его масштабы и длительность, поэтому эксперты рассматривают два сценария развития событий.

Первый – если взять во внимание, что локальная поддержка партнеров остается (поставки оружия, экономическая помощь), то стоит говорить о десятках миллиардов долга. Ничего катастрофического в глобальном масштабе, тем не менее, экономически заметно.

Второй – если конфликт будет разрастаться, а США – втягиваться в него глубже, то дополнительные заимствования могут стать ощутимее. Грубо говоря, от $0,5 трлн. до $1,5 трлн. в течение пары лет. И это не гипотеза – такие суммы возникают, когда нужно восстановить запасы вооружения, содержать флот и авиацию, помогать союзникам.

При эскалации конфликта расходы будут расти сразу по трем направлениям:

• Поставки и пополнение запасов. Это основа трат, на которую приходится около 60–70% дополнительных расходов. США не просто передает ракеты и снаряды: то, что страна отдает, она тут же заменяет на новое, покупая у своих оборонных компаний. То есть стимулируются и закупки, и производство – а платят за это из бюджета.
• Операционные расходы. На развертывание авианосцев, логистику, полеты, боеготовность расходы могут увеличиться на 20–25%. Это дорого. Примерно час работы одного авианосца в боевом режиме может обходиться в миллион долларов. Умножьте на недели и месяцы дежурств.
• Гуманитарная помощь. Эта статья выросла примерно на 10–15%. Сюда отнесем кредиты, гранты, экстренную помощь союзникам и регионам – да, пусть и не самые крупные расходы, но если их суммировать, получим миллиарды долларов.

Как финансирование войны влияет на инвестиционный рынок

Война финансируется не за счет резкого повышения налогов – это слишком рискованно и для экономики, и для власти. Вместо этого минфин США выпускает новые долговые бумаги и продает их рынку.

Если смотреть шире, ситуация хорошо укладывается в экономические циклы: экономика США постепенно входит в фазу спада. Это видно и по макропоказателям, и по фондовому рынку. Индекс S&P500, куда входят 500 крупнейших компаний США, остается на исторических максимумах, но ожидания коррекции усиливаются. По текущим оценкам, рынок может снизиться на 20–30%, хотя многое будет зависеть от дальнейшего состояния экономики.

На этом фоне продолжает расти госдолг США. Сам по себе высокий долг – не проблема, если доходы экономики растут быстрее обязательств. Но сейчас ситуация другая. Соотношение долга к ВВП уже превысило 100% и движется к 120%. Это означает, что страна должна больше, чем производит за год.

Дополнительное давление создают инфляция и высокая ставка ФРС. Государственные расходы, в том числе оборонные заказы, разгоняют спрос: компании получают контракты, растут зарплаты и потребление. Но производство не успевает расти такими же темпами, поэтому ускоряется инфляция.

Чтобы ее сдерживать, ФРС держит высокую ставку. Проблема в том, что основной объем долгов США набирался в период дешевых денег – особенно в пандемию 2020 года. Теперь эти обязательства приходится рефинансировать уже под более высокий процент. Это похоже на ситуацию, когда кредит под 3% приходится перекрывать новым уже под 15%.

В итоге расходы США на обслуживание долга превысили $1 трлн. в год – это больше американского оборонного бюджета. Часть новых заимствований идет уже на выплату процентов по старым долгам. Именно поэтому Дональд Трамп регулярно требует снижения ставки ФРС: более дешевые деньги упростили бы обслуживание долга. Но сделать это сейчас сложно из-за инфляции и нестабильности на Ближнем Востоке.

Что происходит с рынком гособлигаций в Америке

Рост доходности американских гособлигаций связан с тем, что минфину США постоянно нужны новые деньги – на обслуживание долга, военные расходы и госпрограммы. И, как уже было сказано, для этого государство выпускает все больше трежерис – государственных долговых бумаг. И для них работает обычный рыночный принцип: когда предложения становится слишком много, цена падает. С облигациями происходит то же самое – чем ниже их стоимость, тем выше доходность.

Этот механизм хорошо заметен и на российском рынке ОФЗ. Например, если облигация стоила 1000 рублей и давала купон около 7% годовых, то после падения цены до 600–500 рублей ее фактическая доходность для нового покупателя вырастает уже примерно до 12%. В США ситуация развивается аналогично.

Инвесторы понимают, что американское правительство наращивает объем долговых обязательств, поэтому минфину приходится предлагать более высокую доходность, чтобы рынок продолжал покупать эти бумаги. Особенно это заметно по длинным облигациям – десятилетним и тридцатилетним.

Как реагирует доллар

В краткосрочной перспективе доллар может укрепляться. Во время геополитической нестабильности инвесторы обычно уходят из рискованных активов (например, акций развивающихся стран) в защитные инструменты: доллар, золото и американские гособлигации.

Дополнительную поддержку доллару дает высокая доходность трежерис. Сейчас американские облигации во многих случаях выглядят привлекательнее акций, поэтому часть капитала переходит из евро, иен и фондового рынка именно в долларовые активы.

Но в долгосрочной перспективе растущий госдолг может постепенно подрывать доверие к доллару. У инвесторов возникает вопрос, сможет ли США и дальше обслуживать свои обязательства без ослабления валюты: когда долговая нагрузка растет, а денежная масса расширяется, покупательная способность доллара со временем снижается. Проще говоря, денег становится больше, а их ценность постепенно размывается.

При этом для США такая модель пока не критична: статус доллара как мировой резервной валюты дает американской экономике гораздо больше возможностей, чем большинству других стран.

Что будет с кредитным рейтингом США

Сценарий со снижением вполне реален, более того, подобные прецеденты уже были. В 2011 году агентство S&P впервые лишило США максимального рейтинга AAA, а в 2023 году аналогичное решение приняло Fitch. Если долговая нагрузка продолжит расти нынешними темпами, рейтинговые агентства могут снова пойти на понижение оценки.

Для рынков это прежде всего сильный психологический сигнал. США традиционно считаются главным и самым надежным заемщиком в мире, поэтому любое снижение рейтинга воспринимается как удар по доверию ко всей глобальной финансовой системе.

В такой ситуации биржи обычно реагируют снижением. Причем речь идет не только об американском рынке – давление может распространиться и на мировые площадки. Инвесторы начинают уходить от риска, фиксировать прибыль и переводить деньги в защитные активы.

Есть и более практическая проблема. Многие пенсионные, страховые и консервативные фонды имеют внутренние ограничения: они могут держать средства только в активах с максимальным рейтингом AAA. Если рейтинг снижается, часть таких фондов вынуждена сокращать позиции в американских облигациях, и это создает дополнительное давление на рынок. Чтобы инвесторы продолжали покупать госдолг США, минфину США приходится предлагать еще более высокую доходность. А чем выше доходность облигаций, тем дороже становится обслуживание долга и тем сильнее раскручивается долговая спираль.

При этом даже на фоне подобных рисков американский долговой рынок остается самым крупным и ликвидным в мире. И это важный момент. У глобальных инвесторов пока просто нет полноценной альтернативы, и поэтому даже после снижения рейтинга американские облигации все равно воспринимаются как один из самых надежных инструментов на мировом рынке. Финансовая система США существует десятилетиями, рынок глубоко интегрирован в мировую экономику, а доллар остается главной резервной валютой.

Кроме того, у США есть важное преимущество: страна занимает в собственной валюте. Это означает, что в крайнем случае американская финансовая система всегда может поддерживать ликвидность за счет дополнительной эмиссии доллара. Именно поэтому рынок пока продолжает считать американский долг относительно безопасным, несмотря на его масштаб.

Какие секторы экономики выигрывают от роста госдолга, а какие – теряют

От роста госдолга США в первую очередь выигрывает оборонный сектор. Государство направляет туда миллиарды через военные заказы: спрос на ракеты, дроны и системы безопасности растет быстро и резко. В плюсе остаются и нефтегазовые компании. Любой конфликт на Ближнем Востоке повышает риски перебоев поставок через Ормузский пролив и Суэцкий канал, а значит – толкает вверх цены на нефть и СПГ.

Еще один бенефициар – кибербезопасность. Современные конфликты все больше переходят в цифровую среду, поэтому расходы на защиту инфраструктуры и сетей растут.

А вот технологический сектор и стартапы оказываются под давлением. Для их роста нужны дешевые деньги, но высокая ставка ФРС делает кредиты дорогими. Для США даже 6–7% – уже серьезная нагрузка для IT-компаний и бизнеса, который живет за счет заемного капитала.

Схожая ситуация и с недвижимостью. Высокие доходности облигаций тянут вверх ипотечные ставки, спрос на жилье снижается, а девелоперы теряют прибыль. Под ударом оказываются и компании с высокой долговой нагрузкой: перекредитовываться приходится уже под гораздо более высокий процент, что съедает прибыль и часто бьет по дивидендам.

На глобальных рынках ситуация тоже чувствуется. Во время нестабильности инвесторы традиционно уходят в защитные активы – прежде всего в золото. Его рассматривают и как страховку от кризисов, и как защиту от обесценивания валют. Многие крупные банки прогнозируют дальнейший рост цен на золото к 2026 году.

Нефть в такой ситуации становится крайне волатильной – любые риски для поставок способны поднять цены до $90 за баррель и выше. Но если экономика США начнет замедляться и уйдет в рецессию, спрос на сырье снизится, а нефть может скорректироваться вниз.

Как действовать российским инвесторам

Россия сейчас находится в особой ситуации. Экономика стала меньше зависеть от доллара и все больше развивается по собственному сценарию. Для локального рынка сейчас главным фактором остается высокая ключевая ставка. Поэтому многие инвесторы делают ставку именно на облигации, особенно надежные ОФЗ и бумаги крупнейших компаний.

Полагаю, что верной стратегией будет обратить внимание на защитные активы. Главным из них по-прежнему остается золото – его невозможно «допечатать», поэтому при снижении доверия к валютам и долгам спрос на него растет.

В акциях инвесторы чаще выбирают «голубые фишки» с устойчивой прибылью и дивидендами – например, Сбербанк, «Лукойл» или «Роснефть».

Кроме того, эксперты выделяют зарубежные направления, такие как Китай и Индия. Эти экономики все еще находятся в фазе роста, поэтому интерес к их рынкам постепенно увеличивается.

И в финале хочу подсветить еще один важный момент – ваша инвестиционная стратегия должна зависеть от риск-профиля. Тем, кто тяжело переносит просадки, обычно подходят вклады, накопительные счета и фонды денежного рынка. Более опытные инвесторы могут постепенно добавлять акции и облигации.

Главная ошибка – покупать активы «по совету из интернета», не понимая, как они работают. Даже облигации могут снижаться в цене. Поэтому сначала важно сформировать подушку безопасности, разобраться в базовых инструментах и только потом переходить к более сложным инвестициям.