Доллар: инфляция важнее нефти

События последних дней громогласный «финансовый аналитик» Владимир Маяковский мог бы описать примерно так…

Рынками правит жестикуляция:
кто более матери-истории важен?
Мы говорим: скважины, подразумеваем – инфляция;
мы говорим инфляция, подразумеваем – скважины.

Вторник 14 июля показал интересный приоритет для доллара. Ещё накануне на фоне нового обострения войны Ирана и США индекс доллара USDX резко поднимался от 100,5 п. до 101,2 п. Ещё бы, ведь на таких событиях нефть Brent с гэпом подскочила от $76 почти до $84 . А «индекс страха» – от 15 п. до 17,5 п. , что поднимает спрос на «зелёный» как на защитный актив. И казалось бы: движение его вверх продолжится во вторник , поскольку обострение не стихает, а нефть рвётся ещё выше – за $85.

Но вот вышли данные по инфляции за июнь. О, чудо! Индекс потребительских цен (ИПЦ, CPI) упал с 4,2% до 3,5% г/г. А базовый ИПЦ, важный для ФРС, опустился с 2,9% до 2,6%. Оба показателя рухнули сильнее, чем прогнозировалось. А ИПЦ месяц к месяцу не просто замедлили рост, а снизились впервые за шесть лет – на 0,4%.

Причины понятны: в мае-июне баррель Brent подешевел с $126 до $70 в надежде на мирное соглашение и прекращение войны в Персидском заливе. Это отразилось не просто на инфляции. Но и на самой необходимости поднимать ставку ФРС для борьбы с ней. И если ещё накануне шла речь об увеличении процента уже в июле с вероятностью 41%, по фьючерсам, то теперь этого ждут лишь 12% инвесторов. А до конца года, на декабрь, вероятность сохранения ставки 3,75% поднялась за день почти вдвое – с 10% до 19%.

Такую ситуацию я предполагал, говоря в статье в Finversia 30 июня о том, что рост доллара – это «фальстарт». И по мере снижения нефтяных цен риск повышения ставки станет ослабевать, что негативно для доллара. Предполагал и в материале 9 июля, что коррекция USDX вниз может снова дойти до бастионов обороны «быков» 100,3-100,5 п. Индекс действительно опускался на новостях об инфляции к уровню 100,3 п.

Таким образом, удорожание нефти в последние дни рынок считает менее важным, чем реальный невысокий рост цен.

Но в то же время инвесторы настороже. Кажется, что текущая инфляция – преходяща, а война – вечна. И сейчас ИПЦ отражает прошлую динамику нефтяных цен. когда они снижались в мае-июне. Но июль принёс новый их подъём, а военные действия только нарастают. И если в остросюжетной обстановке баррели продолжат дорожать, то нефть и инфляция пойдут в унисон поддерживать «зелёный».

Во многом поэтому индекс USDX не провалился ниже той же технической поддержки 100,3 п. Да и другие «бычьи» факторы в силе: жёсткий настрой ФРС, бум ИИ на фондовом рынке США, их преимущество в экономических показателях, относительная слабость в хозяйстве основных стран-конкурентов и прочее.

Так что восходящий тренд по доллару сохранён. О его силе говорит то, что в коррекции котировки дошли до 100,3 и оттолкнулись вверх. На данном рубеже сплелись мощные технические уровни. Предыдущие экстремумы начала июля, линия восходящего аптренда, коррекционный рубеж Фибоначчи 50%.Это говорит о том, что в случае нового затягивания военных действий, закрытия Ормузского пролива вероятно движение доллара вверх от 100,3 п. с первыми целями 101,1-101,2 п.