Архипелаги стабильности и островки роста

Фатальных падений биржевых индексов на фоне продолжающегося противостояния Ирана с США и странами-соседями зафиксировано не было, несмотря на естественную в такой ситуации нервозность на мировых фондовых площадках.

На торгах в Нью-Йорке индекс S&P500 до пятницы так и не закрыл ни одной регулярной рабочей сессии ниже отметки в 6800 пунктов, хотя четырежды тестировал на этой неделе и более глубокие низы. Надежды инвесторов на бычье ралли в акциях искусственного интеллекта по-прежнему весомее, чем консервативные ставки на прочность позиций доллара или драгметаллов.

Акции одного из маяков технологической революции ИИ, компании Broadcom (AVGO) оказались в лидерах роста 5 марта прибавив 4,8%. Устойчивость к оценкам геополитических рисков проявили и другие гиганты ИИ-сектора, включая развившие отскок от локального «донышка» конца февраля акции Microsoft (MSFT) и Oracle (ORCL). Эта устойчивость наблюдается даже несмотря на всё ещё имеющую место неопределённость со строительством инфраструктуры для дата-центров в рамках поддерживаемых правительством США проектов и активизировавшуюся конкурентную среду «облачной» экономики.

Индекс доллара прибавил с начала недели лишь 1,1%, а котировки золота и вовсе припали вниз более чем на 3% по сравнению с уровнем закрытия последней недели февраля и более чем на 5% против пиковых значений ночи понедельника по горячим следам первых обстрелов Тегерана.

Двузначный рост за эти несколько дней марта сохраняют нефтяные цены. Но и они пока не "улетели" за $100 за «бочку» марки Brent. Такая ограниченность масштабов дополнительного прироста заставляет часть рынка сомневаться в идее инвестировать и дальше в «чёрное золото» на подобных высоких уровнях. Разумеется, нефтяные цены могут подрасти и до трёхзначных величин в случае значительной эскалации конфликта с полным перекрытием Ормузского пролива для судов. Но этот всплеск котировок углеводородов может так же быстро сойти на нет при выходе на любые компромиссные договорённости.

На этом фоне компании новой ИИ-экономики выглядят даже не островами, а целыми огромными архипелагами стабильной окупаемости и двузначной доходности. Их бизнес-процессы и спрос на мощные виртуальные ИИ-решения имеют меньше всего общего с жёсткой реальностью «на земле».

Архипелаги Broadcom, Nvidia и Oracle

Уверенней всего в ходе бурной недели политических и финансовых страстей чувствовал себя Broadcom (AVGO), так как спектр поставок его полупроводниковых изделий в цепочке ИИ-разделения труда и продукции, обеспечивающей инфраструктуру программного обеспечения, очень широк. Он поставляет Ethernet-коммутаторы, решения для Wi-Fi-, Bluetooth-, GPS– и 5G-связи, а также компоненты для дата-центров, серверов и пользовательской электроники различных производителей, включая Apple и Samsung. Максимально диверсифицированный бизнес позволяет успешно достигать и даже превосходить квартальные и годовые ожидания экспертного сообщества. Согласно обновлённым собственным проекциям показателей, в текущем году объём продаж только её чипов искусственного интеллекта превысит $100 млрд. При этом она полностью обеспечила себя мощностями до конца 2028 года с учетом того, что четвёрка гигантов Alphabet, Microsoft, Amazon и Meta* (организация признана экстремистской и запрещена в России) собираются потратить более $600 млрд. на создание ИИ-инфраструктуры.

К 2027 году потребность клиентов-гигантов может достигнуть или превысить 10 гигаватт в энергетическом эквиваленте, что равносильно мощности, требуемой сегодня для электроснабжения 8 млн. американских домохозяйств. Построить и обеспечить мощностями предстоит столь многое, что энтузиазм инвесторов по отношению к компаниям-исполнителям и заказчикам такого масштаба заказов легко объяснима, а положение их выглядит прочнее, чем у корзины валют.

Доминант на мировом рынке чипов Nvidia 25 февраля показала 3-месячный пик чуть выше $197,5 за одну акцию, а затем на волне фиксации прибыли инвесторами смогла вновь отстоять позиции выше психологически важного уровня $180. Краткосрочный откат в ценах уложился всего в три дня, и каждый из дней первой мартовской недели компания завершала ростом. Хотя в какой-то момент торгов 5 марта акции Nvidia припадали в цене на более чем 1,5% внутри дня как реакция на публикацию Bloomberg о том, что администрация Трампа разрабатывает единые правила выдачи лицензий на экспорт американских чипов искусственного интеллекта по всему миру. Согласно источникам агентства, потребуется одобрение правительства США практически на весь экспорт чипов искусственного интеллекта не только для Nvidia, но и для продукции AMD. Существующие сегодня ограничения мягче и охватывают пока только около 40 стран.

Предполагаемые правила предусматривают для правительств принимающей страны наличие инвестиционного участия в форме гарантий для развёртывания более чем 200 000 графических процессоров ёмкостью до 300 ГБ. В цитируемом проекте не указано соотношение американских и партнёрских иностранных инвестиций. В то же время, поставки 1000 новейших графических процессоров GB300 от Nvidia будут проходить процедуру проверки с определёнными освобождающими от бюрократической рутины исключениями.

Что касается динамики Oracle, капитализация которой прошлой осенью приближалась на пиках к круглой отметке в $1 трлн., но с тех пор стоимость компании образовала 55% дисконта к тем уровням, то она, как и Broadcom, выглядит готовой продолжить ралли после затянувшегося отката. С конца мая по начало сентября прошлого года, акции Oracle взлетели в цене с менее чем $150 до $345 благодаря проекту «Звёздные врата» (Stargate Project) – масштабной инициативе, которая анонсировалась целым пулом больших компаний, включая OpenAI и японский SoftBank, при поддержке президента США Дональда Трампа ради создания крупнейшей инфраструктуры центров обработки данных ИИ. Суммарные инвестиции предполагаются на уровне до $500 млрд. Они призваны упрочить технологическое лидерство США в области ИИ, и способствовать возрождению индустриализации страны. Оттолкнуться от 6-месячного локального откатного дна акциям Oracle помогла новость о снижении затрат. Компания планирует сократить тысячи рабочих мест, сосредоточившись на расширении семейства центров обработки данных. Oracle также замедлит или заморозит процесс найма новых сотрудников.

И ещё несколько островков роста

Среди островов роста и стабильности можно перечислить ещё многие компании. Среди таковых McDonald's, входящий в список Dow Jones Industrial Average (DJIA). Известная сеть ресторанов быстрого питания побила собственный рекорд стоимости акции на уровне $341,75 ещё в начале недели. Затем, правда последовал откат на несколько процентов. Очевидно, рынок может делать ставку на увеличение доходов компаний со сравнительно низким ценником, так как именно такие сети обычно успешно переживают скачки инфляции.

Акции Booking.com уверенно покончили с фазой отката и взлетели на 8,5% за одну сессию четверга после сообщений, что OpenAI отказывается от использования функций собственного встроенного ChatGPT и переходит на покупки через приложения партнеров: Instacart, Expedia и Booking.com. Все перечисленные компании выиграют, если OpenAI откажется от оформления покупок на своей платформе, поскольку в ChatGPT будет только процесс поиска, а покупки останутся на другой стороне. Решение было принято после того как лишь у нескольких продавцов туруслуг функция покупок заработала нормально, и OpenAI пришлось исправлять всё вручную.

Компания-разработчик облачной платформы SaaS для автоматизации рабочих процессов и управления ИТ-услугами, HR, безопасностью и клиентским сервисом в единой системе ServiceNow прибавила 5,8% на хороших показателях.

Intuit Inc, разработчик и продавец программ для управления финансами, бухучёта и налоговыми расчётами для малого бизнеса, поднялась на квартальном отчёте сразу на 6%. Morgan Stanley, оценивая Intuit, упомянул при анализе корректность подсчётов как ключевой бонус, отличающий ее от стандартных языковых инструментов. В сфере процессов расчёта налогов, начисления заработной платы и бухучета, подразумевающим реальную ответственность за ошибки, такой бонус является очень важным.

* Организация признана экстремистской и запрещена в России