Экономика Китая теряет темп: розничные продажи и инвестиции ушли в минус

Фото: Grok / сгенерировано ИИ

Китайская экономика в мае продемонстрировала признаки дальнейшего ослабления. Согласно данным Государственного статистического управления КНР, розничные продажи снизились впервые более чем за три года, а инвестиционная активность оказалась значительно хуже ожиданий аналитиков. На этом фоне усиливается давление на власти страны, которые могут быть вынуждены принять новые меры стимулирования для поддержки внутреннего спроса и экономического роста.

Розничные продажи, являющиеся одним из ключевых индикаторов потребительской активности, в мае сократились на 0,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это первое снижение показателя с декабря 2022 года. Экономисты, опрошенные агентством Reuters, ожидали как минимум нулевой динамики, поэтому опубликованные данные стали неприятным сюрпризом для рынков.

Слабые результаты выглядят особенно показательными с учётом того, что на начало мая пришлись продолжительные выходные по случаю Дня труда — традиционно одного из самых активных периодов для туристической отрасли, ресторанного бизнеса и розничной торговли. Однако праздничный сезон не смог компенсировать осторожность китайских потребителей. Дополнительным негативным фактором стало постепенное сворачивание программ субсидирования обмена старых товаров на новые, которые ранее стимулировали спрос на бытовую технику, автомобили и другую продукцию.

Представитель статистического ведомства Фу Линхуэй отметил, что совокупные продажи товаров и услуг за первые пять месяцев года всё же выросли на 2,8%. Тем не менее общий тренд указывает на сохраняющуюся слабость внутреннего потребления, которое остаётся одной из главных проблем китайской экономики.

Особенно заметно ухудшение ситуации проявляется на автомобильном рынке. Продажи автомобилей внутри страны снижаются уже восемь месяцев подряд. Китай остаётся крупнейшим автомобильным рынком мира, поэтому продолжающееся падение спроса вызывает серьёзную обеспокоенность как у производителей, так и у властей.

Представители бизнеса также говорят об изменении потребительского поведения. Владельцы ресторанов и заведений общественного питания отмечают, что клиенты стали значительно осторожнее относиться к расходам. Многие потребители отказываются от спонтанных покупок и всё чаще ищут скидки и специальные предложения. В результате компании вынуждены снижать цены, что негативно отражается на их прибыльности.

Одновременно с ухудшением потребительской активности в стране усиливается спад инвестиционной деятельности. Объём инвестиций в основные фонды городских районов, включая недвижимость и инфраструктурные проекты, за первые пять месяцев года сократился на 4,1%. Это значительно хуже прогноза аналитиков, ожидавших снижение на 2%. Более того, ситуация заметно ухудшилась по сравнению с периодом января–апреля, когда показатель снизился на 1,6%.

Главным источником проблем остаётся рынок недвижимости. Инвестиции в сектор за первые пять месяцев года упали на 16,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Для сравнения, по итогам первых четырёх месяцев снижение составляло 13,7%. Одновременно продолжают сокращаться продажи жилья и объёмы нового строительства.

Кризис недвижимости остаётся одной из наиболее серьёзных структурных проблем китайской экономики. Многие застройщики по-прежнему испытывают финансовые трудности, а население не спешит приобретать новое жильё из-за неуверенности в будущем, замедления роста доходов и нестабильности на рынке труда. Дополнительным подтверждением этой тенденции стали опубликованные ранее данные по кредитованию, которые показали слабый спрос на ипотечные займы.

Несмотря на общую слабость экономики, промышленный сектор продолжает демонстрировать устойчивость. Промышленное производство в мае выросло на 4,5% в годовом выражении, превысив прогноз аналитиков на уровне 4,3%. Показатель также оказался лучше апрельского результата, когда рост составил 4,1% и был близок к минимальным значениям почти за три года.

Особенно сильные результаты показывает высокотехнологичное производство. Выпуск продукции в сегменте высоких технологий увеличился на 15,1% в годовом выражении. Существенную поддержку отрасли оказывает глобальный бум инвестиций в искусственный интеллект, центры обработки данных, полупроводники и инфраструктуру для цифровой экономики.

Экспорт также остаётся одним из ключевых драйверов роста. Несмотря на геополитические риски и нестабильность на Ближнем Востоке, китайские поставки за рубеж в апреле и мае демонстрировали двузначные темпы роста. Активный спрос на оборудование для возобновляемой энергетики, аккумуляторы, электромобили и продукцию, связанную с технологиями искусственного интеллекта, помогает компенсировать слабость внутреннего рынка.

Именно поэтому многие экономисты всё чаще говорят о формировании в Китае так называемой «K-образной экономики». Этот термин описывает ситуацию, когда одни сектора продолжают активно развиваться, а другие испытывают серьёзные трудности. В китайском случае высокотехнологичная промышленность и экспорт демонстрируют уверенный рост, тогда как недвижимость, розничная торговля и потребительские расходы остаются под давлением.

Экономисты Oxford Economics прогнозируют, что во втором квартале темпы роста китайской экономики замедлятся до 4,2% после роста на 5% в первом квартале. Другие аналитики ожидают показатель на уровне около 4,5%, однако практически все сходятся во мнении, что динамика будет слабее начала года.

Дополнительные сложности создаёт ситуация на рынке труда. Хотя официальный уровень безработицы в мае снизился с 5,2% до 5,1%, впереди китайскую экономику ждёт новый вызов. Этим летом учебные заведения страны выпустят около 12,7 млн молодых специалистов. Для многих из них поиск работы может оказаться непростой задачей на фоне замедления экономики и растущих опасений относительно замещения части рабочих мест технологиями искусственного интеллекта.

Интересно, что энергетический кризис, связанный с конфликтом вокруг Ирана, оказал на Китай неоднозначное влияние. Рост мировых цен на сырьё и энергоносители способствовал ускорению производственной инфляции. В мае индекс цен производителей вырос самыми быстрыми темпами почти за четыре года. Однако потребительская инфляция составила лишь 1,2%, что свидетельствует о том, что компании пока не могут полностью переложить растущие издержки на покупателей из-за слабого спроса.

Экономисты отмечают, что китайский бизнес фактически вынужден самостоятельно поглощать большую часть дополнительных расходов. Это оказывает давление на прибыльность предприятий и говорит о том, что новые источники роста пока не способны полностью компенсировать проблемы традиционных отраслей экономики.

На этом фоне всё больше экспертов ожидают, что уже во второй половине года власти КНР могут объявить о новых мерах поддержки экономики. Наиболее вероятным временем для корректировки экономической политики называют июль, когда будут опубликованы данные по росту ВВП за второй квартал. Если слабость потребительского спроса сохранится, Пекин может усилить программы стимулирования расходов домохозяйств, расширить инфраструктурные инвестиции и предложить дополнительные меры поддержки рынка недвижимости.