Dell обновляет рекорды и резко повышает прогнозы

Фото: Qwen / сгенерировано ИИ

Dell Technologies резко повысила годовой прогноз по выручке до $192 млрд, подтвердив беспрецедентный спрос на вычислительную инфраструктуру на фоне ИИ-бума. Новый ориентир компании сразу на $25 млрд превысил прежние оценки и оказался существенно выше консенсус-прогноза Уолл-стрит.

Главным двигателем роста становится направление серверов, оптимизированных для задач искусственного интеллекта. Dell Technologies ожидает, что по итогам текущего финансового года выручка от продажи таких систем достигнет около $74 млрд. В случае реализации этого прогноза показатель вырастет втрое (на 200%) в годовом выражении. Примечательно, что еще полгода назад компания ожидалá увеличения продаж ИИ-серверов только на 103%.

Рынок мгновенно отреагировал на отчет Dell. На вечерних торгах акции компании взлетели более чем на 9%. Если к закрытию предыдущей сессии бумаги торговались по $425, то на премаркете в среду они поднимались до $465.

При этом акции уже продемонстрировали исключительный рост в 2026 году. На момент публикации отчётности они прибавили более чем 230% с начала года, тогда как индекс S&P 500 вырос примерно на 11%. Хотя после пика 13 августа котировки упали на 14%, инвесторы по-прежнему считают Dell одним из главных бенефициаров масштабного развертывания ИИ-инфраструктуры.

Выручка и прибыль превысили ожидания

Финансовые результаты Dell за второй квартал значительно превзошли прогнозы Уолл-стрит по всем ключевым метрикам. Квартальная выручка взлетела на 58% год к году, достигнув рекордных $46,97 млрд, тогда как консенсус-прогноз аналитиков находился на уровне $44,9 млрд. Скорректированная прибыль на акцию (EPS) составила $7,04, значительно опередив ожидания рынка в $4,91. Чистая прибыль компании увеличилась почти в четыре раза — до $4,13 млрд (или $6,34 на акцию) против $1,16 млрд годом ранее.

На этом фоне ИТ-гигант существенно повысил ориентиры на будущее. В третьем квартале Dell рассчитывает получить выручку около $49 млрд и скорректированную прибыль в $6,50 на акцию. Это предполагает рост доходов на 81% в годовом выражении и сильно превышает консервативные оценки рынка ($41,42 млрд выручки и $4,49 EPS).

Годовой прогноз также претерпел масштабный пересмотр в сторону повышения. Теперь Dell целится в скорректированную прибыль на уровне $25,50 на акцию (вместо прежних $17,90) при общей выручке около $192 млрд. Для сравнения: средние ожидания аналитиков не превышали $174 млрд. Таким образом, компания не просто улучшила внутренние цели, но и установила планку далеко за пределами ожиданий рынка.

Рекордные заказы на ИИ-серверы

Масштаб спроса наглядно отражает портфель заказов Dell. На конец второго финансового квартала бэклог (объем невыполненных заказов) компании на ИИ-серверы достиг $95 млрд. Всего же за последние 12 месяцев Dell привлекла более $130 млрд в виде заказов на ИИ-системы.

«За последние 12 месяцев мы получили более $130 млрд заказов на ИИ-серверы», — подтвердил операционный директор Dell Джефф Кларк (Jeff Clarke).

Из этой суммы рекордные $60 млрд пришлись исключительно на отчётный квартал, что вызвало волну оптимизма среди аналитиков. В J.P. Morgan отдельно подчеркнули: такие показатели бэклога и новых заказов доказывают, что спрос на ИИ-инфраструктуру остаётся беспрецедентно высоким.

Системы Dell на базе ускорителей Nvidia пользуются повышенным спросом как у крупных операторов ИИ-инфраструктуры, включая CoreWeave и Nscale, так и у корпоративных клиентов и ведущих ИИ-провайдеров. Эти мощности направлены на обучение и развертывание крупных языковых моделей (LLM) и других ИИ-приложений.

Примечательно, что этот бум подстегнул спрос и на классическое ИТ-оборудование. По словам Кларка, клиентам требуется все больше вычислений на стандартных центральных процессорах (CPU) для запуска автономных ИИ-агентов и построения так называемых agentic workflows.

В результате выручка Dell от традиционных серверов и сетевого оборудования во втором квартале взлетела на 122%, достигнув $10,53 млрд. Как отметил операционный директор, всего за два последних квартала это направление принесло компании доход, сопоставимый с её прежней выручкой за целый финансовый год.

Инфраструктурный бизнес стал главным драйвером роста

Особо впечатляющую динамику показало подразделение Infrastructure Solutions Group, отвечающее за оборудование для дата-центров. Квартальная выручка сегмента взлетела на 89% — до $31,78 млрд, превзойдя ожидания аналитиков на уровне $29,61 млрд. Более половины этой суммы — $16,40 млрд — принесли ИИ-серверы. Этот результат также оказался выше консенсус-прогноза, который составлял $16,07 млрд.

Параллельно сильные результаты продемонстрировало направление хранения данных. Выручка здесь увеличилась почти на 26%, достигнув $4,85 млрд. Аналитики называют этот подъем критически важным: масштабное обновление продуктовой линейки и внедрение новых функций позволили Dell существенно повысить маржинальность продаж в этом сегменте.

Таким образом, ИИ-бум стимулирует не только прямые закупки серверов с ускорителями Nvidia. Лавинообразный рост объёмов данных и вычислительных нагрузок запускает цепную реакцию, кратно увеличивая спрос на сопутствующие системы хранения и традиционную инфраструктуру центров обработки данных (ЦОД).

Компьютерный сегмент растет вопреки падению рынка

На фоне взрывного бума ИИ результаты потребительского сегмента (Client Solutions Group) могут показаться скромнее, однако Dell продемонстрировала здесь высокую эффективность. Квартальная выручка подразделения персональных компьютеров увеличилась на 20% — до $15,03 млрд, а операционная прибыль взлетела на 42%, достигнув $1,1 млрд.

Главная особенность этого успеха — умение работать в условиях падающего рынка. Несмотря на сокращение глобальных физических поставок ПК, Dell компенсировала объёмы повышением цен. Столкнувшись с удорожанием чипов памяти и других компонентов, вендор успешно переложил часть издержек на конечных потребителей, сохранив и даже защитив общую маржинальность бизнеса.

Кроме того, менеджмент Dell вовремя спрогнозировал охлаждение розничного рынка во втором полугодии и превентивно перенаправил ресурсы в пользу высокодоходного инфраструктурного направления. Параллельно ИТ-гигант удерживает жёсткий контроль над расходами. В отчётном периоде операционные затраты составили рекордно низкие для компании 8% от выручки.

Крупные контракты укрепляют рыночные позиции Dell

Позитивные прогнозы компании подкрепляются портфелем реальных многомиллиардных сделок. В отчётном квартале Dell заключила контракт на $9,7 млрд на поставку программного обеспечения для Министерства обороны США. Кроме того, провайдер специализированной ИИ-облачной инфраструктуры Iren подписал соглашение о закупке оборудования Dell на $1,6 млрд, включая серверы на базе чипов Nvidia.

Подобные соглашения наглядно иллюстрируют масштабную экспансию рынка ИИ-инфраструктуры. Его ключевыми игроками становятся не только технологические гиганты, разрабатывающие собственные LLM-модели, но и нишевые облачные провайдеры, госструктуры, а также компании, создающие вычислительные кластеры под ключ для корпоративного сектора.

В результате Dell аккумулирует выгоду от ключевых технологических трендов десятилетия — экспансии генеративного ИИ, бурного строительства и модернизации дата-центров, а также экспоненциального роста потребности в вычислительных мощностях и системах хранения данных.

Инвесторы закладывают высокий рост в котировки

Сильные операционные результаты Dell Technologies уже привели к масштабной переоценке компании рынком. После последнего ралли акции ИТ-гиганта торгуются на уровне 18,12 ожидаемых годовых прибылей (Forward P/E). Для сравнения: аналогичный мультипликатор у Hewlett Packard Enterprise составляет 12,56, а у Super Micro Computer — всего 8,06. Такая премия демонстрирует, что Уолл-стрит воспринимает Dell как ключевого инфраструктурного игрока новой технологической эпохи.

При этом аналитики по-прежнему видят фундаментальный потенциал для роста. В J.P. Morgan указывают, что рекорды по объёму бэклога подтверждают долгосрочный импульс в сфере ИИ. В Melius Research добавляют: лавинообразный спрос на ИИ-системы неизбежно тянет за собой продажи систем хранения данных — самого высокомаржинального направления Dell. На этом фоне агентство Melius Research повысило целевую цену акций Dell до $735, что является максимальным ориентиром на рынке.

Главная ценность текущего положения Dell — редкая синергия во всём бизнесе. ИИ-бум не просто увеличивает продажи специализированных серверов, он активирует спрос на традиционные CPU-системы, сетевое оборудование и хранилища данных.

Однако столь стремительный взлёт налагает на компанию жёсткие обязательства. С начала года капитализация Dell выросла более чем в три раза. Текущие котировки уже учитывают будущие успехи, поэтому инвесторы будут крайне чувствительны к любым отклонениям от прогнозов.