CVS Health существенно превзошла ожидания рынка и повысила прогнозы

Фото: Grok / сгенерировано ИИ

Американская CVS Health представила сильные финансовые результаты по итогам второго квартала, которые значительно превзошли ожидания аналитиков как по прибыли, так и по выручке. Компания также улучшила прогноз на весь 2026 год благодаря продолжающемуся восстановлению страхового подразделения Aetna, устойчивым показателям аптечного бизнеса и росту сегмента медицинских услуг.

Несмотря на сильный отчёт, реакция рынка оказалась негативной. На открытии торгов акции CVS Health упали более чем на 5%.

По итогам квартала скорректированная прибыль CVS Health составила $2,58 на акцию при среднем прогнозе аналитиков, опршенных LSEG, на уровне $1,85. Выручка достигла $106,1 млрд против ожиданий в $100,11 млрд. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года продажи выросли на 7%, а положительную динамику продемонстрировали все три ключевых направления бизнеса компании.

Чистая прибыль за квартал увеличилась почти втрое и составила $2,98 млрд, или $2,31 на акцию. Годом ранее CVS Health заработала $1,02 млрд, или $0,80 на акцию. После исключения разовых расходов, связанных с реструктуризацией и убытками от отдельных активов, скорректированная прибыль достигла $2,58 на акцию.

На фоне столь сильных результатов руководство компании повысило финансовые ориентиры на весь 2026 год. Теперь CVS Health ожидает скорректированную прибыль в диапазоне $7,90–8,10 на акцию вместо прежнего прогноза $7,30–7,50. Этот диапазон существенно превышает средний прогноз аналитиков, составлявший около $7,45 на акцию.

Компания также повысила ожидания по выручке. Теперь руководство рассчитывает получить по итогам года не менее $414 млрд против предыдущего прогноза не менее $405 млрд. По мнению аналитиков, столь заметное улучшение прогноза отражает ускорение восстановления страхового бизнеса и высокую устойчивость остальных подразделений.

Вместе с тем руководство сохраняет осторожность относительно второй половины года. В компании отмечают, что медицинские расходы остаются на повышенном уровне, а ухудшение макроэкономической ситуации может оказать давление на отрасль здравоохранения. Именно поэтому, несмотря на повышение прогноза, CVS продолжает придерживаться консервативного подхода к оценке будущих результатов.

Главным источником оптимизма инвесторов остаётся страховая компания Aetna, которая несколько кварталов подряд испытывала серьёзные трудности из-за роста расходов на медицинское обслуживание клиентов. В последние два года практически все крупнейшие американские страховщики столкнулись с неожиданным увеличением затрат по программам Medicare Advantage. После пандемии пациенты начали активнее проходить операции и процедуры, которые откладывали в предыдущие годы, что существенно повысило выплаты страховых компаний.

Теперь ситуация постепенно начинает улучшаться. Aetna вместе с другими страховщиками пересматривает структуру своих программ, сокращает менее прибыльные направления, оптимизирует льготы и выходит из отдельных регионов с низкой рентабельностью. Эти меры уже начали приносить результаты.

Одним из важнейших показателей для страхового бизнеса является коэффициент медицинских выплат — Medical Benefit Ratio. Он отражает, какая доля собранных страховых премий направляется на оплату медицинских услуг. Чем ниже этот показатель, тем выше прибыльность страхового бизнеса.

Во втором квартале коэффициент Aetna снизился до 87,4% против 89,9% годом ранее. Аналитики ожидали увидеть этот показатель на уровне около 89,8–90%. Таким образом, компания существенно превзошла прогнозы рынка. Улучшение означает, что объём страховых премий значительно опережал рост расходов на лечение клиентов.

По словам представителей CVS Health, дополнительным фактором стало успешное развитие государственных страховых программ. Кроме того, компания больше не формировала специальный резерв на возможную нехватку страховых премий для покрытия будущих расходов, который присутствовал в аналогичном квартале прошлого года.

Выручка страхового подразделения выросла примерно на 3,5% и достигла $37,54 млрд. Аналитики ожидали около $35,66 млрд, поэтому результат оказался значительно лучше прогнозов. Число застрахованных клиентов осталось практически неизменным и составило около 26 млн человек по состоянию на конец июня.

Руководство компании подчёркивает, что восстановлению прибыльности Aetna способствуют высокие оценки государственных программ Medicare. Благодаря лучшим в отрасли рейтингам Star Ratings компания получает дополнительные бонусные выплаты от государства. Эта система оценивает качество обслуживания пациентов и эффективность медицинских программ, предоставляя дополнительное финансирование страховщикам с высокими результатами.

Сильные показатели продемонстрировал и аптечный бизнес CVS Health. Подразделение Pharmacy & Consumer Wellness, управляющее крупнейшей аптечной сетью США, получило выручку $33,82 млрд. Хотя рост по сравнению с прошлым годом оказался небольшим, результат всё равно превысил ожидания аналитиков, прогнозировавших около $33,16 млрд.

Это направление включает более 9 000 аптек по всей стране, а также широкий спектр медицинских услуг — вакцинацию, лабораторную диагностику и консультирование пациентов. Несмотря на зрелость рынка, подразделение продолжает демонстрировать устойчивость благодаря высокой клиентской базе и расширению медицинских сервисов.

Самым быстрорастущим направлением вновь стал сегмент Health Services, объединяющий фармацевтического посредника Caremark, сеть клиник MinuteClinic и ряд других медицинских сервисов. Его выручка выросла сразу на 11,5% и достигла $51,8 млрд, значительно превысив ожидания аналитиков на уровне $47,78 млрд.

Именно это подразделение обеспечивает почти половину всей выручки CVS Health. Caremark занимается переговорами с фармацевтическими компаниями о скидках на лекарства, формирует перечни препаратов, покрываемых страховкой, и организует расчёты между страховщиками, аптеками и производителями лекарств.

Операционная прибыль подразделения медицинских услуг увеличилась примерно на 10% — до $1,73 млрд против $1,58 млрд годом ранее. Одним из факторов роста стала оптимизация работы сети клиник Oak Street Health, специализирующейся на обслуживании пожилых пациентов. Ранее компания уже объявила о замедлении расширения сети и закрытии 16 наиболее слабых подразделений.

Одновременно CVS Health объявила о новом стратегическом партнёрстве с Eli Lilly. Уже в начале четвёртого квартала пользователи мобильного приложения CVS Health смогут получать доступ к препаратам для снижения веса Zepbound и новой таблетке Foundayo. Сервис будет доступен как пациентам со страховым покрытием, так и тем, кто оплачивает лечение самостоятельно. Кроме того, компания сообщила, что лекарства смогут быть доступны для получения в аптеках CVS уже в день оформления заказа.

Параллельно сеть MinuteClinic запускает новую услугу стоимостью $29 для взрослых пациентов, желающих получить консультацию по назначению препаратов для снижения веса. Программа охватит как препараты Eli Lilly — Zepbound и Foundayo, так и Wegovy производства Novo Nordisk. Таким образом CVS стремится занять более заметное место на стремительно растущем рынке препаратов для лечения ожирения.

Восстановление страхового бизнеса происходит на фоне улучшения ситуации во всей отрасли. Ранее аналогичный прогноз повысила UnitedHealth, сообщив о более успешном контроле медицинских расходов. Это свидетельствует о том, что крупнейшие американские страховщики постепенно адаптировались к последствиям резкого роста обращений пациентов после пандемии.

Эксперты положительно оценили отчёт CVS Health. Аналитик Майкл Черни (Michael Cherny) из Leerink Partners назвал результаты впечатляющими, отметив, что новый прогноз по прибыли значительно превосходит ожидания рынка и демонстрирует быстро растущий потенциал компании. По его мнению, признаков замедления восстановления бизнеса пока не наблюдается.

Последний квартальный отчёт показывает, что масштабная программа преобразований CVS Health начинает приносить ощутимые результаты. Компания уже реализовала сокращение расходов примерно на $2 млрд, закрыла часть нерентабельных аптек, изменила структуру управления и оптимизировала страховые программы Medicare Advantage. Всё это позволило значительно повысить прибыльность бизнеса. Дополнительным драйвером роста могут стать новые сервисы, связанные с препаратами для лечения ожирения, спрос на которые в США продолжает стремительно увеличиваться. Если текущая динамика сохранится, CVS Health сможет укрепить свои позиции сразу на нескольких быстрорастущих направлениях рынка здравоохранения.