Что происходит с «Самолетом»?

Фото: Grok / сгенерировано ИИ

Участники рынка оценивают риски для бизнеса строительной компании.

Казахстанский инвестиционный фонд Fonte Inceptia Alpha Fund, управляемый Fonte Capital и недавно ставший акционером девелопера «Самолета», значительно сократил свою долю. Ранее фонд приобрел пакет, принадлежавший «Горизонту» — фонду наследников основателя «Самолета» Михаила Кенина. В последнем раскрытии Fonte Inceptia Alpha Fund указывал долю в 17,58% капитала компании. Теперь она уменьшена до менее чем 5%, после чего акционер перестает быть обязан раскрывать дальнейшие изменения своего пакета. Не сообщается о том, кто стал новым владельцем проданных акций, и каким образом была реализована сделка.

Кроме того, «Самолет» объяснил задержку с погашением части облигационного выпуска техническими причинами. Ранее НРД сообщил, что компания не в полном объеме исполнила обязательства по облигациям серии БО-П20. Позднее девелопер и депозитарий подтвердили, что выпуск погашен полностью: часть средств для планового расчета была зачислена на счет в НРД с опозданием на один день.

«Компания “Самолет” допустила второй техдефолт за полгода, задержав погашение облигаций на 2,5 млрд рублей. Финансовые расходы вдвое превысили операционную прибыль, продажи падают, прогноз урезан более чем на треть. До 2027 года нужно вернуть минимум 59 млрд рублей, эскроу покрывают лишь половину долга. Достройка вероятна, но приоритет — у дольщиков, поэтому акции и облигации считаем слишком рискованными», — отмечает Дмитрий Долганов, инвестиционный советник ИК «Велес Капитал».

«Задержка с погашением негативна для настроений, нейтрально смотрим на смену акционера. Хотя в итоге обязательства по облигациям были исполнены в полном объеме, рынок довольно нервно реагирует на такие новости с учетом высокой долговой нагрузки компании. На этом фоне акции компании в моменте теряли более 8%. Что касается смены акционера, на наш взгляд, быстрый выход казахстанского фонда из состава был одним из основных сценариев. Инвестиционная стратегия фонда явно не подразумевала крупные инвестиции в российские акции. У нас “Негативный” взгляд на акции компании на горизонте 12 месяцев. Медленное снижение ставок не транслируется в сокращение финансовых расходов компании, а основной для компании рынок новостроек (московский) в этом году, по нашим оценкам, будет слабым. На этом фоне мы ожидаем убытки у компании вплоть до 2028 года. Акции компании торгуются с коэффициентом EV/EBITDA на 2027 г. 4,2x», — комментируют аналитики «БКС Мир инвестиций».

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией