BP жертвует обратным выкупом ради баланса

Фото: Grok

Акции британской нефтегазовой корпорации BP заметно снизились после публикации квартальной отчётности и объявления о приостановке программы обратного выкупа акций. Рынок негативно воспринял решение руководства временно отказаться от buyback, несмотря на то что финансовые результаты за четвёртый квартал в целом совпали с ожиданиями аналитиков. В условиях снижения цен на нефть и усиления давления на европейский энергетический сектор BP сделала ставку на укрепление баланса и сокращение долговой нагрузки, пожертвовав краткосрочной поддержкой котировок.

По итогам четвёртого квартала 2025 года компания зафиксировала скорректированную прибыль по методу replacement cost (восстановительная стоимость) в размере $1,54 млрд. Этот показатель, который BP традиционно использует как эквивалент чистой прибыли, полностью совпал с прогнозами рынка. Тем не менее годовые результаты оказались слабее ожиданий: чистая прибыль за 2025 год составила $7,49 млрд против почти $9 млрд годом ранее и оказалась ниже консенсус-оценки аналитиков. На фоне этих цифр акции BP в ходе утренних торгов упали более чем на 4%, приблизившись к числу аутсайдеров общеевропейского индекса Stoxx 600.

Ключевым фактором разочарования инвесторов стало решение совета директоров приостановить программу обратного выкупа акций. Ранее компания выкупала бумаги на сумму $750 млн в квартал и проводила buyback непрерывно с середины 2021 года. Теперь же руководство заявило, что весь свободный денежный поток будет направлен на ускоренное укрепление баланса. Этот шаг отражает обеспокоенность BP состоянием финансовой устойчивости на фоне неблагоприятной рыночной конъюнктуры и подготовки к смене руководства. По словам аналитиков, решение выглядит рациональным с точки зрения долгосрочной стратегии, однако в краткосрочной перспективе оно лишает инвесторов одного из ключевых источников доходности.

Финансовые показатели компании демонстрируют смешанную картину. Чистый долг BP по итогам квартала сократился примерно до $22 млрд, что заметно ниже уровней прошлого года и соответствует заявленной цели по дальнейшему снижению долговой нагрузки к 2027 году. Операционный денежный поток, напротив, вырос до $7,6 млрд, что указывает на устойчивость базового бизнеса даже в условиях более низких цен на нефть. При этом капитальные расходы на 2026 год установлены в нижней части ранее обозначенного диапазона, что также подчёркивает осторожный подход компании к инвестициям.

Отчёт был опубликован в непростой момент для всей европейской нефтегазовой отрасли. В прошлом году цены на нефть показали крупнейшее годовое падение со времен пандемии Covid-19, чему способствовали опасения перепроизводства и замедление глобального спроса. Это усилило давление на крупнейшие нефтяные корпорации, которые в последние годы активно наращивали выплаты акционерам. Конкуренты BP также вынуждены пересматривать свои приоритеты. Equinor резко сократила объём обратного выкупа акций и урезала инвестиции в проекты в сфере возобновляемой энергетики, тогда как Shell предпочла сохранить стабильный уровень buyback, демонстрируя более уверенную финансовую позицию.

Дополнительным фактором неопределенности для BP стала масштабная переоценка активов в сегменте «зелёной» энергетики. Компания списала около $4 млрд в бизнесах, связанных с возобновляемыми источниками энергии и биогазом, фактически признав ограниченную эффективность прежней стратегии диверсификации. Эти шаги логично вписываются в курс, объявленный ещё при предыдущем руководстве, когда BP решила вернуться к фокусу на нефть и газ, стремясь повысить рентабельность после неудачного эксперимента с ускоренным энергетическим переходом.

На фоне этих изменений BP делает ставку на традиционные углеводородные проекты, включая крупное месторождение Bumerangue в Бразилии, которое компания называет крупнейшим открытием за последние 25 лет. Потенциал этого актива оценивается в миллиарды баррелей, и руководство рассчитывает, что именно такие проекты обеспечат более высокую отдачу на капитал в ближайшие годы. Одновременно компания продолжает избавляться от непрофильных и низкорентабельных активов, включая частичную продажу доли в солнечном бизнесе Lightsource bp и выход из ряда проектов в области водорода и биотоплива.

Особое внимание инвесторов приковано к предстоящей смене генерального директора. С 1 апреля пост главы BP займет Мег О’Нил (Meg O'Neill), ранее возглавлявшая Woodside Energy. Ей предстоит продолжить курс на финансовую дисциплину, снижение долга и восстановление доверия рынка. Приостановка buyback в этом контексте воспринимается как сигнал того, что компания вступает в фазу более консервативного управления, где приоритетом становятся устойчивость и предсказуемость, а не агрессивные выплаты акционерам.

Таким образом, реакция рынка на отчёт BP отражает не столько разочарование текущими цифрами, сколько опасения по поводу темпов восстановления компании в условиях затяжного спада в секторе. Решение пожертвовать обратным выкупом ради укрепления баланса может оказаться оправданным в долгосрочной перспективе, однако в краткосрочном плане BP предстоит убедить инвесторов, что новая стратегия и смена руководства действительно способны вернуть компании устойчивый рост и конкурентоспособность.