Boeing вернулся к прибыли на фоне роста поставок и продажи активов

Фото: Qwen

Американский аэрокосмический гигант Boeing по итогам четвёртого квартала сумел вернуться к прибыли, сделав важный шаг на пути к восстановлению после нескольких лет кризисов, аварий, производственных сбоев и финансовых потерь. Переход в плюс стал возможен прежде всего благодаря продаже подразделения Jeppesen, специализирующегося на навигационном программном обеспечении, а также на фоне роста производства и увеличения поставок гражданских самолётов. Несмотря на сохраняющиеся структурные проблемы, отчёт компании стал для рынка сигналом о том, что процесс оздоровления набирает обороты.

По итогам IV квартала Boeing зафиксировал чистую прибыль в размере $8,22 млрд, тогда как годом ранее компания показывала многомиллиардный убыток. Существенную роль в этом развороте сыграла сделка по продаже Jeppesen инвестиционной компании Thoma Bravo за $10,6 млрд наличными. Одновременно Boeing завершил обратное приобретение Spirit AeroSystems, расплатившись акциями, и погасил более $3 млрд долга поставщика.

При этом операционная картина остаётся неоднозначной. Коммерческое авиастроительное подразделение Boeing всё ещё завершило квартал с убытком, а оборонный и космический сегменты также показали отрицательный результат. Дополнительным бременем стали специальные расходы, включая более $0,5 млрд, списанных по программе заправщика KC-46 из-за роста затрат на поддержку производства и проблем в цепочках поставок. Это подчёркивает, что прибыль квартала носит во многом разовый характер и не означает полного решения накопленных проблем.

Тем не менее в производственной сфере Boeing демонстрирует заметный прогресс. Компания завершила год с темпом выпуска 737 MAX на уровне 42 самолёта в месяц и продолжает постепенно наращивать производство дальнемагистрального 787 Dreamliner, стремясь довести его до 8 машин в месяц. Эти модели остаются ключевыми источниками выручки, и именно их поставки критически важны для восстановления денежного потока, поскольку авиакомпании выплачивают основную часть стоимости самолёта в момент передачи.

В 2025 году Boeing поставил заказчикам 600 самолётов — это лучший показатель с 2018 года. За прошедшие между этими датами годы компания пережила беспрецедентный кризис, начавшийся с катастроф 737 MAX, продолжившийся пандемией, дефицитом комплектующих, проблемами качества и безопасностью производства, а также трудовыми конфликтами. Генеральный директор Келли Ортберг (Kelly Ortberg) подчёркивает, что достигнутый прогресс автоматически повышает ожидания клиентов, регуляторов и инвесторов, а значит, требования к дисциплине и качеству внутри самой корпорации должны стать ещё жёстче.

В своём обращении к сотрудникам Ортберг отметил, что ключевыми задачами на ближайшее время остаются сертификация модификаций 737-7 и 737-10, а также долгожданного широкофюзеляжного лайнера 777X. Параллельно Boeing необходимо сократить издержки и навести порядок в оборонных и космических программах, которые отстают от графиков и уже обошлись компании в миллиарды долларов. Для руководства это один из самых сложных участков работы, поскольку именно оборонный бизнес в последние годы стал источником серьёзных финансовых потерь.

Финансовые потоки Boeing пока остаются нестабильными. Хотя в четвёртом квартале компания получила положительный приток денежных средств, по итогам года она всё ещё зафиксировала значительное сжигание наличности. Задержки с сертификацией самолётов и переносы поставок продолжают давить на баланс, несмотря на рост выручки, которая за квартал увеличилась более чем наполовину и превзошла ожидания аналитиков. Этот рост был обеспечен прежде всего увеличением объёмов поставок и восстановлением коммерческого сегмента после провала предыдущих лет.

Ортберг при этом смотрит в будущее с осторожным оптимизмом. Руководство Boeing ожидает, что в 2026 году компания сможет выйти на положительный свободный денежный поток в диапазоне от $1 млрд до $3 млрд, а в более долгосрочной перспективе — приблизиться к цели в $10 млрд свободного денежного потока. По словам главы компании, путь к этой цели будет постепенным и потребует строгого исполнения плана по наращиванию производства и устранению узких мест.

Рынок, впрочем, сохраняет настороженность. Инвесторы внимательно следят за тем, насколько реалистичны планы по увеличению выпуска 737 MAX, учитывая необходимость одобрения со стороны Федерального управления гражданской авиации США (FAA). Регулятор усилил контроль после инцидента с разгерметизацией в воздухе в начале 2024 года, и дальнейший рост темпов производства возможен только при его согласии. Кроме того, участники рынка ожидают более чётких сроков сертификации отложенных программ и обновлений по проблемным оборонным контрактам, включая самолёты для нового борта номер один ВВС США.

В конкурентной борьбе Boeing по-прежнему уступает Airbus по количеству поставленных самолётов, однако по итогам года американский производитель превзошёл европейского конкурента по чистому числу заказов. Авиакомпании всё активнее бронируют производственные слоты на 2030-е годы, обновляя воздушные парки и планируя рост, что даёт Boeing шанс закрепить восстановление, если компания сумеет выполнить обещания по качеству и срокам.