«B2B-РТС» объявила о планах IPO на Московской бирже

Крупнейшая российская электронная торговая платформа для бизнеса и государства, объявила о намерении провести первичное публичное предложение обыкновенных акций с листингом на Московской Бирже.

«B2B-РТС» намерена провести первичное публичное размещение обыкновенных акций с листингом на Московской бирже, где бумаги войдут во Второй уровень котировального списка. Компания может стать первой публичной электронной торговой платформой в России. В рамках IPO инвесторам предложат до 11,5% акционерного капитала за счет долей действующих акционеров, включая «Совкомбанк» и финансовых инвесторов. «Совкомбанк» при этом сохранит значимое участие, а доля менеджмента останется неизменной. Предусмотрены стандартные ограничения на продажу и дополнительное размещение акций сроком на 180 дней, а также механизм стабилизации котировок на 30 дней после начала торгов. Размещение будет доступно для широкого круга российских инвесторов, включая частных и институциональных участников. По оценке руководства, выход на биржу должен поддержать дальнейший рост компании, усилить реализацию стратегии и повысить уровень корпоративного управления и прозрачности бизнеса.

«Стоимость "В2В-РТС" мы оцениваем в диапазоне 35,5–38,6 млрд рублей, что дает 201–218 рублей в расчете на акцию (целевая цена на конец 2026 года). Мы считаем эти бумаги привлекательным для инвесторов вариантом в технологическом секторе. Хорошие перспективы роста "В2В-РТС" связаны как с развитием рынка закупок через цифровые платформы, так и с возможностью увеличить долю компании на этом рынке, а благодаря эффективной масштабируемой бизнес-модели с низкими капзатратами компания способна наращивать прибыль и денежные потоки опережающими рынок темпами. Риски для ее бизнеса нам представляются невысокими, а устойчивое финансовое положение должно позволить и дальше выплачивать значительную часть прибыли в качестве дивидендов», — отмечают аналитики «Синара Инвестбанк».

«”B2B-РТС” существует на рынке более 20 лет и является крупнейшей в РФ цифровой платформой для автоматизации полного цикла цифровых закупок и продаж. У компании крепкие рыночные позиции, она лидирует и на рынке регулируемых закупок с долей 38% (без учета ЗМО) по количеству процедур, и на рынке нерегулируемых закупок с долей 41% по количеству процедур, по данным Kept за 2024 год. В ближайшие 5 лет компания способна удерживать позицию лидера рынка электронных закупок и расти, опережая рынок. Мы отмечаем, что “В2В-РТС” — это сбалансированная комбинация уверенного и стабильного роста (СГТР совокупного дохода за 2023-2025 годы — 19%), высокой рентабельности EBITDA (52%, по данным МСФО 2025 года) и чистой прибыли (40%, по данным МСФО 2025 года), отсутствия долгового финансирования и высокого дивидендного потенциала: на выплаты акционерам компания направляла за период 2023-2025 годов в среднем 73% от чистой прибыли по МСФО. Полагаем, что компания продолжит расти двузначными темпами (СГТР совокупного дохода в 2026-2030 годах — 15,8%), сохраняя высокий уровень рентабельности EBITDA (>50%) и положительный свободный денежный поток (СГТР в 2026-2030 годах — 14%), и сможет выплачивать хорошие дивиденды. В дивидендной политике закреплена периодичность выплат 4 раза в год. Выход “В2В-РТС” на публичный рынок акционерного капитала оцениваем позитивно. Он дополнит сегмент поставщиков электронных услуг еще одной историей устойчивого органического роста с неплохой дивидендной доходностью (8%-8,4%, по нашим оценкам) — интересным инвесткейсом для долгосрочных инвесторов. Мы оцениваем справедливую стоимость “В2В-РТС” в диапазоне 33,3-34,9 млрд рублей. Верхняя граница получена на основе средних мультипликаторов EV/EBITDA и P/E на 2026 год близких с точки зрения бизнес-модели российских компаний, а нижняя — по методу дисконтирования денежных потоков», — комментируют эксперты аналитического центра ПСБ.