Аналитики: Рост ВВП Китая может замедлиться

Экономика Китая, вероятно, замедлилась во втором квартале после уверенного начала года, поскольку слабый внутренний спрос нивелировал рост устойчивого экспорта во время глобального нефтяного кризиса. Это подпитывает рыночные ожидания новых мер стимулирования.

Пекин борется с углубляющимся дисбалансом спроса и предложения, поскольку сильное промышленное производство, поддержанное экспортом и технологиями ИИ, контрастирует с ослаблением потребления и частных инвестиций. Все происходит на фоне затяжного спада на рынке недвижимости и нестабильных мировых цен на нефть.

По прогнозам опроса 54 экономистов, проведенного агентством Рейтер, рост валового внутреннего продукта Китая в апреле-июне составил 4,5% в годовом исчислении, что ниже показателя в 5,0% в первом квартале.

Прогнозируемый темп роста будет ниже 4,7%, прогнозируемых в апрельском опросе Рейтер, и будет находиться в нижней части официального целевого показателя на весь год в 4,5-5%. «Рост стал более неравномерным: экспорт продолжает поддерживать общую экономическую активность, но внутренний спрос заметно снизился», — говорится в аналитической записке Goldman Sachs.

Более того, рост экспорта не привел к укреплению рынка труда или существенному улучшению показателей прибыли, что ограничивает влияние внешнего спроса на внутренний рост».

Китайский экспорт, данные по которому должны быть опубликованы во вторник, по оценке аналитиков, в июне мог расти несколько более медленными, но все еще стабильными темпами, поскольку компании ускорили поставки в США в преддверии возможного введения новых тарифов, воспользовались бумом искусственного интеллекта и агрессивно задействовали ценовую конкуренцию, чтобы привлечь экономных потребителей.

Инвесторы внимательно следят за ожидаемым в конце июля заседанием Политбюро КНР, чтобы получить представление о новых мерах стимулирования, которые могут повлиять на политику до конца года. Однако аналитики не ожидают каких-либо решительных мер, если темпы роста не замедлятся более резко, учитывая устойчивый экспорт и сосредоточенность Пекина на ограничении избыточных производственных мощностей для борьбы с дефляцией.

Согласно опросу, прогнозируется, что рост ВВП немного увеличится до 4,6% в третьем квартале, а затем замедлится до 4,5% в четвертом.

В целом за 2026 год прогнозируется снижение темпов роста ВВП Китая до 4,6% с 5,0% в прошлом году, а затем дальнейшее снижение до 4,4% в 2027 году, согласно данным проведенного опроса.

Согласно опросу, в квартальном исчислении прогнозируется рост экономики на 0,9% во втором квартале, что на 1,3% меньше, чем в январе-марте.

15 июля китайское правительство должно опубликовать данные по ВВП за второй квартал, а также данные по розничным продажам, промышленному производству и инвестициям за июнь.

Аналитики ожидают, что Китай будет опираться на фискальную политику для смягчения дальнейшего замедления роста экономики, поскольку у центрального банка ограничены возможности для масштабного смягчения даже после падения цен на нефть.

Ожидается, что правительство ускорит фискальные расходы после замедления во втором квартале, последовавшего за значительной поддержкой в ​​начале года. Пекин установил дефицит бюджета в размере около 4% ВВП на 2026 год и запланировал крупный выпуск облигаций для поддержки роста.

«Рост экономики Китая должен ускориться во второй половине этого года по мере усиления фискальной поддержки», — говорится в аналитической записке Capital Economics. «Но избыточные внутренние мощности останутся устойчивыми, в результате чего экономика Китая будет зависеть от экспорта для обеспечения роста», — ожидают эксперты.

Аналитики, опрошенные Рейтер, ожидают, что центральный банк сохранит свою ключевую процентную ставку — ставку семидневного обратного репо — без изменений до конца 2026 года. Они также ожидают, что средневзвешенная норма обязательных резервов останется стабильной в третьем квартале, прежде чем может произойти ее снижение на 20 базисных пунктов в четвертом.

Центральный банк не меняет процентные ставки и норматив обязательных резервов с мая 2025 года, предпочитая использовать краткосрочные операции по предоставлению ликвидности для поддержания благоприятных условий финансирования, одновременно пересматривая свою денежно-кредитную политику и усиливая механизм передачи воздействия.

Аналитики, опрошенные Рейтер, прогнозируют рост потребительских цен в Китае на 1,2% в этом году, что ниже целевого показателя правительства около 2%, прежде чем он стабилизируется на уровне 1,2% в 2027 году.