Аналитики позитивно оценивают отчетность «Озона»

Маркетплейс отчитался за прошлый год и озвучил планы на текущий период.

«Озон» объявил неаудированные финансовые результаты за четвертый квартал и полный 2025 год. В 2025 году компания нарастила оборот с учетом услуг на 45% до 4,163 трлн рублей и сократила убыток до 0,9 млрд рублей. Скорректированная EBITDA по итогам года положительная и в e-com бизнесе, и в финтехе: показатель достиг 156,4 млрд рублей. По итогам 2026 года компания планирует показать чистую прибыль, а также ожидает рост оборота на 25-30% год к году и скорректированную EBITDA на уровне 200 млрд рублей.

«Результаты — на уровне ожиданий. Скорректированный показатель EBITDA составил 43,2 млрд рублей в четвертом квартале и 156,4 млрд за весь 2025 год — результат совпал с нашим ожиданиям (мы ждали 157 млрд). Рост GMV составил 33%, что несколько лучше наших прогнозов роста в 29%. Прибыль в четвертом квартале составила 3,7 млрд рублей, что в целом близко к нашему прогнозу в 4 млрд рублей. Рынок реагирует сдержанно, так как ожидания и были высокими, а отчет их подтвердил», — отмечают аналитики «БКС Мир инвестиций».

«”Озон” опубликовал позитивные результаты за четвертый квартал, ключевые метрики превысили собственные прогнозы компании. Финтех остается ключевым драйвером роста прибыли — за четвертый квартал скорректированная EBITDA сегмента увеличилась на 59% год к году, до 18,9 млрд рублей, и в 2 раза за весь 2025 год. Направление будет ключевой точкой роста группы в 2026 году и также позволит нарастить рентабельность. Компания пока не обозначила планы по финальным дивидендам за 2025 год, а конкретные ориентиры в дивидендной политике не прописаны. Информация может появиться в ближайшие месяцы. Вероятность выплат по итогам года высокая. По нашим оценкам, дивидендная доходность может составить около 2–3%. Взгляд на акции “Озона” умеренно позитивный. Компания продолжает бурно расти, а ожидаемый в 2026 году выход на стабильную прибыльность станет драйвером для переоценки акций», — полагают аналитики «Альфа-Инвестиции».

«По нашим расчетам, сейчас акции компании оценены примерно на уровне 8-8,5х по EV/EBITDA, что при анонсированных темпах роста даст форвардный показатель по итогам 2026 года около 6-6,5х. В целом, это не супер дорого, но и какой-то дешевизны тут нет — тот же “Яндекс” с сопоставимыми темпами роста стоит порядка 7 EBITDA. В общем, на “Озон” сейчас смотрим нейтрально-позитивно. Если будут какие-то проливы к уровням около 4200-4500 рублей за акцию и ниже, то бумаги будут интересны — в противном случае активно наращивать долю бумаг в портфеле мы пока не видим смысла», — сообщают аналитики «Вектор Капитал».

«Результаты оцениваем как крепкие: компания почти дошла до безубыточности по итогам года, при этом кратно нарастила EBITDA и заметно улучшила маржинальность. Ключевой сигнал отчета — рост эффективности при сочетании операционного рычага, улучшения монетизации сервисов и дисциплины по издержкам. Однако масштабирование логистики и аренда инфраструктуры пока еще нивелируют эффект от операционного улучшения. В текущем году компания ожидает рост GMV с учетом услуг на 25-30% год к году и скорректированная EBITDA около 200 млрд рублей, а также планирует показать чистую прибыль – в целом поставленные цели считаем достижимыми. “Озон” смотрится интересно прежде всего за счет активного масштабирования, а также запуска дивидендной истории. Повышаем наш целевой уровень по акциям “Озон” на 12 месяцев — 5700 рублей за акцию», — пишет Лаура Кузнецова, эксперт аналитического центра ПСБ.

«”Озон” представил отчет немного выше ожиданий. Компания демонстрирует устойчивый рост и последовательное улучшение рентабельности: выручка за год прибавила 63%, скорректированная EBITDA выросла почти в 3 раза, а маржинальность продолжает расширяться. Ключевой момент — выход на квартальную чистую прибыль: четвертый квартал стал третьим подряд прибыльным периодом. Годовой убыток практически нивелирован, что подтверждает качественный сдвиг в финансовой модели бизнеса. Отдельно отмечаем сильный денежный поток, что создает фундамент для перехода к новой фазе — генерации прибыли и возврата капитала акционерам. При этом финтех-сегмент показывает снижение процентной маржи и рост стоимости риска, что требует внимания, однако масштабирование клиентской базы частично компенсирует этот эффект. Прогноз менеджмента на 2026 год подтверждает устойчивость тренда: ожидается рост GMV на 25–30%, EBITDA около 200 млрд рублей и выход на чистую прибыль по итогам года. В целом “Озон” проходит точку трансформации — от истории роста к истории прибыльности. Наш таргет по бумагам “Озона” — 5200 рублей (держать)», — комментируют аналитики «Цифра брокер».