Акции Zhipu взлетели на фоне запуска новой ИИ-модели и ограничений США

Фото: Grok / сгенерировано ИИ

Китайская компания Zhipu AI, один из ведущих разработчиков искусственного интеллекта в стране, оказалась в центре внимания мировых инвесторов после запуска своей новой языковой модели GLM-5.2. На фоне ужесточения американских ограничений в сфере передовых ИИ-технологий акции компании продемонстрировали впечатляющий рост, а аналитики крупнейших банков Уолл-стрит повысили оценки её перспектив на мировом рынке.

В понедельник бумаги Knowledge Atlas Technology, гонконгской структуры, связанной с Zhipu AI, поднимались в цене на 48% в ходе торгов. Позднее рост несколько замедлился, однако акции всё равно завершили день с прибавкой около 33%, достигнув отметки HK$1457. Согласно данным, стоимость одной акции в течение дня поднималась до HK$1620, что стало новым значимым максимумом для компании.

Ралли было спровоцировано сразу несколькими факторами. Одним из главных драйверов стала поддержка со стороны крупных международных банков. JPMorgan сохранил рекомендацию «выше рынка» и повысил целевую цену акций компании с HK$950 до HK$1400. Аналитики банка указали на растущую узнаваемость моделей Zhipu и усиливающуюся способность компании диктовать цены даже в условиях жёсткой конкуренции на рынке искусственного интеллекта.

Дополнительный позитивный сигнал поступил от Bank of America, который начал аналитическое покрытие компании с рекомендацией «покупать». Банк установил целевую цену на уровне HK$1250 за акцию. Одновременно положительные оценки получили и бумаги MiniMax, ещё одного крупного китайского разработчика ИИ, хотя именно Zhipu сейчас рассматривается инвесторами как лидер сектора.

Особое значение для рынка имело решение администрации США ограничить доступ к наиболее продвинутым моделям компании Anthropic. В пятницу власти потребовали прекратить предоставление доступа к системам Fable 5 и Mythos 5 иностранным гражданам, включая сотрудников компании, не являющихся гражданами США. Причиной были названы соображения национальной безопасности.

Практически сразу после появления этой новости Zhipu объявила о выпуске своей новейшей модели GLM-5.2. Компания заявила, что уже на текущей неделе продукт станет полностью доступным в формате open source (открытый исходный код) без ограничений на использование. Многие аналитики увидели в этом прямой ответ китайского разработчика на действия Вашингтона.

В официальном заявлении компания подчеркнула, что передовые технологии искусственного интеллекта не должны находиться в распоряжении ограниченного круга организаций или государств. По мнению руководства Zhipu, интеллектуальные системы будущего должны быть открытыми, доступными для разработчиков и способными развиваться благодаря международному сотрудничеству.

Первые отзывы профессионального сообщества оказались весьма благоприятными. По словам экспертов Macquarie Capital, производительность GLM-5.2 в задачах программирования и сложных многоэтапных сценариях сопоставима с возможностями Claude Opus 4.7 — одной из наиболее мощных западных языковых моделей. Аналитики считают, что такой уровень качества позволит Zhipu укрепить свои позиции на международном рынке и повысить доходы от подписок и API-сервисов.

Особенностью GLM-5.2 стал контекстный объём в 1 млн токенов, что позволяет модели обрабатывать значительно больше информации в рамках одного запроса. Кроме того, система получила встроенную поддержку более чем 20 популярных инструментов для ИИ-агентов и программирования, включая Claude Code, Cursor и Cline.

Компания также сделала ставку на агрессивную ценовую политику. Новый тарифный план GLM Coding Plan стоит примерно в десять раз дешевле премиальных подписок Claude Code и Claude Max от Anthropic. На фоне роста стоимости использования передовых американских моделей такое предложение может оказаться особенно привлекательным для корпоративных клиентов и разработчиков, стремящихся снизить расходы.

Именно фактор цены всё чаще рассматривается аналитиками как одно из главных преимуществ китайских компаний. По оценке Bank of America, Китай способен занять значительную долю мирового рынка в сегменте «оптимального соотношения цены и качества». Если американские разработчики продолжают делать ставку на максимально мощные, но дорогостоящие модели, то китайские компании предлагают решения, которые обеспечивают высокий уровень производительности при существенно меньших затратах.

Спрос на продукты Zhipu уже отражается в финансовых показателях. В апреле компания повысила стоимость облачных API на 8–17%, что стало вторым повышением цен с начала года. Руководство объяснило этот шаг растущим спросом на сервисы искусственного интеллекта и необходимостью улучшения прибыльности бизнеса.

Инвесторы также внимательно следят за изменением глобального баланса сил в технологической отрасли. Ограничения США вновь подняли вопрос о международной конкуренции за талантливых специалистов в области ИИ. По оценкам Z-Ben Advisors, около 40% инженеров по искусственному интеллекту, работающих в США, родились в Китае. Новые правила могут ограничить доступ многих из них к системам, в создании которых они сами принимали участие.

Эксперты предупреждают, что подобная политика способна привести к своеобразной «утечке мозгов» в обратном направлении, когда высококвалифицированные специалисты начнут активнее переходить в китайские компании, такие как Zhipu, DeepSeek или Moonshot AI. Это может дополнительно усилить позиции китайской экосистемы искусственного интеллекта в ближайшие годы.

Рынок уже демонстрирует высокие ожидания относительно будущего компании. С момента первичного размещения акций в январе бумаги Zhipu выросли более чем в десять раз. По данным на понедельник рыночная капитализация компании достигла HK$489 млрд, что почти в четыре раза превышает показатель MiniMax, оцениваемой примерно в HK$124,2 млрд.

Аналитики объясняют такую разницу более быстрым ростом регулярной выручки Zhipu, высокой концентрацией талантливых специалистов, поддержкой со стороны государственных структур и сильными позициями в корпоративном сегменте. При этом MiniMax по-прежнему рассматривается как потенциально недооценённый игрок рынка, способный сократить отставание в будущем.