Ярослав Кабаков: Геополитика возвращает риск-премию

Недельный обзор рынков.

2026 год рынки начинают с резкого всплеска геополитической неопределённости. Ключевое событие — беспрецедентная операция США в Венесуэле с задержанием Николаса Мадуро и фактическим взятием страны под внешний контроль на «переходный период». Это первое столь прямое вмешательство Вашингтона в Латинской Америке со времён Панамы 1989 года — и рынок не может его игнорировать.

Глобальные рынки

Формально рынки вошли в новый год в хорошей форме. 2025-й завершился вблизи исторических максимумов по американским и мировым индексам, несмотря на тарифные войны, ужесточение ДКП и серию региональных конфликтов. Однако венесуэльский кейс резко вернул в повестку фактор политического риска.

Текущий баланс: рынки одновременно закладывают краткосрочный risk-off и долгосрочный риск-он. В моменте — бегство в «тихие гавани», в перспективе — ожидания роста предложения нефти, если Венесуэла будет перезапущена под контролем США.

Из статистики, стоит выделить данные по рынку труда США в конце недели. По прогнозам мы должны увидеть дальнейшее охлаждение, а значит подрастут шансы дальнейшего снижения ставки. 

Нефть и сырьё

Пока нефтяной рынок реагирует без истерики. Инфраструктура Венесуэлы не пострадала, добыча остаётся на уровне менее 1 млн баррелей в сутки против 2,5 млн до кризиса. Это слишком мало, чтобы мгновенно изменить баланс рынка.

Но важно другое:
если сценарий смены власти закрепится, а американские компании (Chevron и др.) получат зелёный свет, рынок начнёт заранее дисконтировать будущий избыток предложения.

Индикатором этих ожиданий стала реакция Ближнего Востока:
— индекс Tadawul в Саудовской Аравии снизился на 1,7%;
— акции Saudi Aramco — на 1,5%.

Рынок нефти снова торгуется не только баррелями, но и геополитическими сценариями.

Большинство стратегов сходятся во мнении:
даже при благоприятном сценарии восстановление добычи в Венесуэле займёт годы, потребует огромных инвестиций, политической стабильности и решения вопросов безопасности и легальности.

Российский рынок

Для российского рынка 2026 год начинается фактически с чистого листа. Венесуэла на время затмила «Валдайский инцидент», а геополитическая повестка ушла в режим оперативной паузы. Это не означает снижения рисков — но даёт рынку возможность переключиться на более прикладные факторы. 

Техническая картина по индексу Мосбиржи остаётся прежней:
— поддержка: 2700
— сопротивление: 2800

Существенных движений по индексу ожидать не стоит, иституционалы будут отдыхать, низколиквидный рынок вполне способен протестировать поддержку, но врядли сформировать тенденцию. 

Пробой диапазона возможен либо при резком движении нефти, либо при новом внешнеполитическом триггере.

Начало января проходит под знаком дивидендных отсечек — фактор, который будет локально поддерживать отдельные бумаги и искажать динамику индекса:

5 января — X5: последний день с дивидендом 368 руб
6 января — X5: закрытие реестра; T: последний день с дивидендом 36 руб
8 января — TATN / TATNP: последний день с дивидендом 8,13 руб
9 января — ROSN: 11,56 руб; LKOH: 397 руб; OZPH: 0,27 руб
11 января — закрытие реестров Татнефти

Дополнительный фактор волатильности — истечение фьючерса BR-1.26.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией