Александр Абрамов: Диверсификация портфелей

Главные итоги 2025 года.

На страницах Morningstar Эми Арнотт обсуждает главные итоги в сфере диверсификации портфелей в 2025 г. и начале 2026 г. На днях Morningstar опубликовал доклад  «2026 Diversification Landscape». Главное: диверсификация успешно работала в 2025 г. Благодаря сильным, но нестабильным рыночным условиям прошлого года, «диверсифицированный» тестовый портфель Morningstar показал доходность около 18,3% за год, по сравнению с 13,3% доходности базового портфеля 60/40 (состоящего из американских акций и американских облигаций инвестиционного класса). Это преимущество в 5 процентных пунктов стало самым большим успехом диверсификации портфеля с 2009 года. Смотри прилагаемую таблицу. Указанный диверсифицированный портфель MS включает 20% акций крупных американских компаний; по 10% акций развитых и развивающихся рынков, казначейских облигаций, основных облигаций, глобальных облигаций и высокодоходных облигаций; и по 5% акций компаний малой капитализации, сырьевых товаров, золота и REIT.

Однако традиционная стратегия 60/40 также показала неплохие результаты, особенно на длинных временных горизонтах. Несмотря на уверенный успех диверсифицированного портфеля MS в 2025 году, базовый портфель 60/40 оказалось трудно превзойти в более длительных периодах. В 2025 году он превзошел наш диверсифицированный бенчмарк (как по доходности, так и по доходности с поправкой на риск) за последние 20 лет. Портфель 60/40 также показал лучшую доходность с поправкой на риск, чем бенчмарк, состоящий только из акций, примерно в 80% скользящих периодов, начиная с 1976 г.

По итогам автор дает, по моему мнению, весьма строгую рекомендацию о диверсификации. «На мой взгляд, большинству инвесторов необходимо иметь доступ к трем основным классам активов: акциям США, международным акциям и инвестиционным облигациям. Некоторые инвесторы могут захотеть добавить в свой портфель казначейские облигации с защитой от инфляции (Treasury Inflation-Protected Securities). Наличные средства также необходимы для создания резервного фонда и удовлетворения других краткосрочных потребностей. Но все, что выходит за рамки этого, является необязательным.