Волатильность в ценах на нефть существенно расширилась

Цена на нефть марки Brent за прошлую неделю выросла на почти на 38%, достигнув отметки в $109/б. В понедельник 09.03 цена практически протестировала уровень $120/б, однако впоследствии откатилась. Средняя цена на нефть марки Brent на спот-рынке превысила уровень $69,5/б. Волатильность в ценах существенно расширилась.

Все внимание рыночных участников в настоящее время приковано к ближневосточному конфликту. Началась традиционная для таких случаев «игра» под названием «кто спрогнозирует цену выше?». Goldman Sachs считает, что если война в Иране продлится весь март, то цены на нефть могут превысить отметку $147/б, а цены на бензин в США могут подскочить к $5 за галлон. Wall Street Journal пишет, что, если конфликт затянется, то цена на нефть может составить $215/б. Вместе с тем, относительно сроков конфликта расхождение оценок достаточно существенное. Например, израильская Yedioth Ahronoth со ссылкой на военных (ЦАХАЛ) пишет, что военные действия могут продлиться месяц. Иранское государственное телевидение пишет, что исламская республика готова продолжать войну как минимум 6 месяцев.

Тем временем, Белый дом, естественно, в такой ситуации стремится максимально нивелировать информационную составляющую и успокоить рынки. Д. Трамп заявил, что рост цен на нефть будет краткосрочным и прекратится после того, как ядерная угроза со стороны Ирана будет уничтожена. Трамп также заявил, что корабли должны проявить смелость и пройти через Ормузский пролив. Министр внутренних дел США Д. Бергам заявил, что нефть начнёт поступать через пролив в ближайшие недели, а глава Минэнерго США К. Райт подтвердил, что судоходство может быть восстановлено в течение нескольких недель (по нашему мнению, это, во-первых, является весьма расплывчатым прогнозом, а, во-вторых, является всё же серьезным вызовом). Райт дополнительно сообщил, что США не планируют наносить удары по стратегической отрасли Ирана, однако эксперты верно отмечают, что в операции участвует Израиль, который подобных обещаний не давал. Вчера 09.03 появилась новость, что ЦАХАЛ начал наносить удары по иранской нефтяной инфраструктуре. КСИР в ответ атаковал израильский НПЗ. Axios пишет, что Вашингтон не ожидал от Тель-Авива таких активных действий против энергетической инфраструктуры республики. Вместе с тем, тот же Axios пишет, что США готовит наземную операцию с целью захвата острова Харг, где находятся подводные трубопроводы и на котором производится загрузка танкеров. Эксперты обращают внимание, что через остров осуществляется транспортировка более 90% от общего экспорта иранской нефти. JP Morgan со своей стороны уже сообщил, что подобного рода действия могут существенно усугубить ситуацию на нефтяном рынке.

Для того, чтобы каким-то образом «остудить» ситуацию, в прессе появилась информация о высвобождении нефти из хранилищ. В частности, Financial Times написал, что страны G-7 рассматривают скоординированные действия по задействованию резервов. CNBC добавил, что совместное высвобождение 300-400 mb нефти из запасов является по мнению Вашингтона целесообразным действием. Это подтвердил тот же Крис Райт, добавив, что запрет на экспорт нефти из США не обсуждается. Позже, однако, пришла новость о том, что распечатывания стратегических резервов всё же откладывается. Министр финансов Франции Р. Лекюр сообщил, что страны только лишь договорились внимательно следить за ситуацией. Возможно, что решение так и не было принято по причине того, что рынки всё же действительно немного успокоились. Одной из возможных причин называется заявление Трампа о возможном скором завершении операции на Ближнем Востоке. Между тем, по нашему мнению, судя по сводке от военных экспертов, ситуация всё же несколько далека от завершения. Вот, например, лишь некоторые события, произошедшие 09.03:

• В Ираке были зафиксированы атаки по базе Виктория в Багдаде.
• В Бахрейне были атакованы объекты 5-ого флота США и инфраструктура компании BAPCO. В Кувейте была атакована база Али ас-Салим.

Кроме этого, появилась информация о возможных атаках по нефтяному месторождению Шайбух, которое находится в Саудовской Аравии. Месторождение находится в 800 км. от Дахрана и считается месторождением среднего размера. Bloomberg, между тем, написал, что Саудовская Аравия начала сокращать добычу нефти из-за переполненности хранилищ. Остро встаёт вопрос о задействовании альтернативных маршрутов. В частности, появилась информация о том, что Saudi Aramco начинает направлять танкеры с нефтью в порт Янбу в Красном море – отгрузки увеличились на 1,8 mbd, достигнув отметки 2,5 mbd. JP Morgan посчитал, что с конца февраля накопилось порядка 76 mb нефти, из которых 46 mb находится «на воде», 22 mb на НПЗ и ещё порядка 8 mb в коммерческих хранилищах. При этом, компания считает, что трубопроводы в обход Ормузского пролива в настоящее время эксплуатируются не на полную мощность (не используется порядка 1,6 mbd резервных мощностей). Т.о., посчитано, что по трубопроводу Восток-Запад (Саудовская Аравия) перемещается порядка 3,8 mbd нефти vs. проектная мощность в 5 mbd.

Технические факторы, повторимся, в настоящее время являются вторичными, т.к. во многом ситуация на рынке определяется геополитической премией. Мы видим, что цена закрыла образовавшийся гэп, однако на графике отчётливо видно ещё одно «окно», появившееся в начале марта.

Цена на золото. Уровень $5200 пробит не был

В отличие от цен на нефть, цена на золото чувствует себя пока что более спокойно. Безусловно, мы полагаем, что ситуация на Ближнем Востоке поддерживает рынок, однако такого существенного всплеска волатильности, который мы наблюдаем в Brent, в цене на золото не происходит.

На прошлой неделе цена на золото опустилась на 2%. В моменте цена тестировала уровень вблизи $5420 за т.у. и опускалась ниже $5000 за т.у.

В понедельник 02.03 цена поднялась на 0,8% на фоне ценового шока от начавшегося конфликта. WGC в своём еженедельном обзоре отметил, что в США ценовое давление оставалось устойчивым, несмотря на снижение экономической активности. В Европе наблюдалась смешанная инфляция и неравномерный спрос, Китай сигнализировал об осторожном внутреннем спросе, в то время как рост экономики Индии оставался стабильным. Эскалация напряженности на Ближнем Востоке нарушила ключевые энергетические и транспортные маршруты, усилив геополитические и рыночные риски.

Во вторник 03.03 цена на золото резко снизилась на 4,4%. Всемирный совет по золоту (WGC) обновил информацию по покупкам драгоценного металла со стороны мировых центральных банков, отметив расширение базы спроса: хотя мы наблюдаем продолжение покупок золота центральными банками, которые приобретали золото в предыдущем году. WGC считает, что расширение базы спроса может стать новой тенденцией.

В среду 04.03 цена на золото начало консолидироваться. Рост за торговую сессию составил 1%. Financial Times обратил внимание, что Дубай является ключевым регионом в транспортировке драгоценных металлов, обеспечивая порядка 20% мировых потоков золота. Индия при этом является основным направлением поставок. Соответственно, существуют риски в перебое поставок, что может вызвать рост цен на драгоценные металлы в Азии.

В четверг 05.03 цена опустилась на 1,1%. WGC обновил статистку по ситуации с т.н. золотыми ETF:

• В феврале глобальные инвесторы продолжали вкладывать средства в золотые ETF, что ознаменовало девятый месяц подряд притока капитала.
• В основном приток капитала наблюдался в Северной Америке, спрос в Азии оставался высоким, а Европа была единственным регионом, где зафиксирован отток.
• Объемы торгов на рынке золота снизились до $478 млрд. в день, но остаются высокими по сравнению с показателями 2025 г.

В пятницу 06.03 цена выросла на 1,7%. Отчёт по рынку труда в США оказался хуже ожиданий. Уровень безработицы составил 4,4 при ожидавшихся 4,3%. Особенно разочаровал NFP, который продемонстрировал снижение на 92 тыс.

В начале текущей недели цена опустилась на 0,6%, однако к настоящему моменту цена вновь находится вблизи $5200 за тройскую унцию.

Технически уровень $5200 за т.у. так и не был взят быками. Повторных попыток исключать, безусловно, нельзя – тренд остается растущим.