Тренд в золоте остается "бычьим"

Цена на золото в начале новой торговой недели сделала ещё один существенный рывок наверх. В настоящее время торги ведутся выше отметки $4700 за тройскую унцию.

Bloomberg Intelligence пишет, что справедливая цена на золото в настоящее время составляет порядка $2500 за тройскую унцию, однако обвала не ожидается. Таким образом, аналитики агентства полагают, что актив перекуплен практически в два раза. Мы склонны не согласиться с этим мнением и всё же считаем, что, учитывая экономическую фрагментацию и рост геополитических рисков, справедливая цена на актив находится выше. Вместе с тем, мы в целом согласны с мнением, что сильное отклонение от среднего значения в цене на золото продолжает сохраняться. Это отклонение могло бы быть нивелировано коррекцией цены, однако существенных подов для этого самого падения пока что нет.

Kitco в своём анализе поведения цены ссылается на очередной Отчет по глобальным рискам, опубликованный 14.01.2026 г. В отчёте действительно геополитическая конфронтация занимает первое место среди текущих глобальных рисков.

Аналитики Kitco также верно обращают внимание на то, что 50% опрошенных членов Всемирного экономического форума ожидают нестабильной или бурной обстановки в мире в течение следующих двух лет, что на 14 процентных пунктов больше, чем в прошлом году. Еще 40% ожидают, что в течение следующих двух лет ситуация будет как минимум нестабильной, в то время как 9% ожидают стабильности, а 1% прогнозируют спокойствие. Что касается следующих 10 лет, 57% ожидают нестабильной или бурной обстановки в мире, 32% ожидают сохранения нестабильности, 10% прогнозируют стабильность, а 1% ожидают спокойствия.

Всемирный совет по золоту тем временем обновил информацию по ситуации на индийском рынке. Краткое содержание отчёта получилось следующим:

• Сохраняется внутренний спрос, поддерживаемый инвестиционными покупками;
• Ювелиры, акции которых котируются на бирже, демонстрируют сильный рост выручки в квартале октябрь-декабрь;
• Приток средств в индийские золотые ETF в декабре беспрецедентен; спрос в 2025 году достиг исторического максимума;
• Тенденция к покупке цифрового золота растет, отражая его растущую роль на внутреннем рынке золота;
• Резервный банк Индии замедляет накопление золота на фоне роста его оценок; в 2025 году добавлено 4 тонны;
• Счета за импорт золота в декабре выросли, но остаются значительно ниже уровня праздничного сезона.

Технически началось движение наверх с целью $4760 – 4770 за тройскую унцию (краткосрочная цель). В дальнейшем возможен будет выход к следующему историческому максимуму, который находится на уровне $4800 за тройскую унцию. Учитывая то, что тренд продолжает оставаться бычьим, верхняя граница канала смещается всё выше.

Цена на нефть. Началась незначительная консолидация

В понедельник 19.01 цена на нефть марки Brent по итогу торговой сессии поднялась на 0,6%, закрывшись на уровне $64,3/б. Из ключевых новостей на текущей неделе – завтра 21.01 ожидается публикация данных по запасам нефти от API, а также выход свежего отчёта по рынку нефти от Международного энергетического агентства.

Кстати, по поводу API, не так давно гендиректор института М. Соммерс заявил, что представление о том, что спрос на нефть достиг своего пика рухнуло под тяжестью реальности. Таким образом ведомство считает, что рынок находится в фазе роста спроса, а не в фазе переизбытка предложения (как мы можем заметить, на ценах пока что это существенно не сказывается). Вместе с тем, Соммерс также заявил, что низкая добычи нефти в Венесуэле, например, является следствием низкого качества управления.

Компания Enverus в целом также соглашается, что во 2П 2026 г. спрос может превысить предложение, что в свою очередь приведёт к сокращению запасов и может восстановить мировые цены на нефть.

Касаемо же продажи венесуэльской нефти, 13.01 со ссылкой на Reuters мы писали, что Vitol и Trafigura начали вести переговоры с НПЗ Китая и Индии о продаже венесуэльской нефти. Вместе с тем, эксперты обращают внимание, что данные компании входили в число крупнейших спонсоров Трампа в его президентской гонке два года назад. Обе компании закупили венесуэльской нефти на сумму более $250 млн. каждая.

Bloomberg, тем временем, пишет, что последние танкеры с санкционной нефтью из Венесуэлы прибудут в Азию в ближайшие дни. Kpler считает, что в мировых плавучих хранилищах в настоящее время находится порядка 24 mb нефти из Венесуэлы.

Компания CIBC прогнозирует, что нефть марки Alberta Heavy (Канада) будет теперь по всей видимости продаваться с более существенной скидкой по причине ситуации вокруг нефтедобычи в Венесуэле. Эксперты считают, что скидка может превысить $14/б по сравнению с WTI vs. $11,3/б годом ранее.

Bloomberg пишет, что американская нефтегазовая отрасль за последние 10 лет сократила порядка 40% персонала – с 2014 г. было потеряно порядка 250 тыс. рабочих мест. Напомним, что в начале 2024 г. мы писали о сделках M&A в нефтегазовом секторе США. По итогу 2023 г. объем сделок превысил $500 млрд. Следствием этого процесса стала оптимизация рабочих мест, в том числе на фоне снижения цен на нефть.

Технически мы вновь наблюдаем картину движения цены к уровню сопротивления на отметке $64,6/б, после чего отскок и снижение. Фактически началась консолидация цены с нижней локальной границей около $63,5/б.