Сырьевые рынки. В фокусе – форум в Давосе

За прошлую неделю цена на нефть марки Brent опустилась на скромные 0,27%. При этом волатильность на рынке достаточно сильно выросла. На прошлой неделе цена протестировала отметку $67,1/б, а также уровень $63,1/б.

Ключевыми событиями, определившими поведение цены на прошлой неделе стали события на Ближнем Востоке. Движение цены разворачивалось по принципу «покупки на слухах», т.к. рынок в начале недели опасался удара США по Ирану. К концу недели ожидания были пересмотрены, в результате чего цена отреагировала разворотом и снижением.

В понедельник 12.01 цена на Brent выросла на 0,7%. Bloomberg отметил сокращение запасов нефти на ключевом иранском экспортном терминале на острове Харг. Это связано с перемещением нефти в более безопасные места. Д. Трамп объявил о введении 25% пошлины для любой страны, торгующей с Ираном

Во вторник 13.01 цена на Brent подросла на 1,8%. Д. Трамп через свои социальные сети призывал протестующих продолжить активные действия. При этом сообщается, что помимо военных мер Белый дом также рассматривает возможность и других воздействий. Компания BCA Research считает, что Иран обладает значительными возможностями для нанесения ответного удара. Собственно, это и выступает, по нашему мнению, одним из ключевых триггеров роста цен на нефть. Вновь появились опасения относительно возможности перекрытия Ормузского пролива, через который осуществляется значительный нефтяной траффик.

EIA тем временем выпустил свой очередной STEO. В прогнозе Минэнерго США спрос на нефть в текущем году должен увеличиться на 1,1 mbd, составив 104,82 mbd, а предложение вырасти на 1,4 mbd, составив 107,65 mbd. Профицит, по мнению EIA, может превысить 2,8 mbd. Минэнерго ожидает снижение средней цены на нефть до $56/б в текущем году.

Goldman Sachs также сохранил свой прогноз по средней цене на нефть марки Brent в 2026 г. на уровне $56/б.

Morgan Stanley снизил прогноз по ценам на нефть в первых 3-х кварталах года и ожидает, что в I кв. средняя цена составит $57,5/б, во II кв. $55/б, а в III кв. $57,5/б. В конце года и в начале следующего 2027 г. банк считает, что средняя цена составит порядка $60/б.

В среду цена снизилась на 0,2%. Появилась информация о том, что Иран будет атакован в ближайшие 24 часа. Axios написал, что Израиль сообщил о как минимум 5000 убитых протестующих в Иране. Между тем, позже Д. Трамп заявил, что «убийства в Иране прекратились». Это стало сигналом для рынка по возможной деэскалации обстановки. В интервью Fox News представители МИД Ирана заявили, что полностью контролируют обстановку, а в стране наступило спокойствие.

OPEC опубликовал свой прогноз по рынку нефти. Спрос на нефть ожидается на уровне 1,4 mbd, а предложение со стороны стран non-OPEC ожидается на отметке 0,6 mbd. За прошлый 2025 г. картель считает, что рынок был дефицитным на 0,4 mbd.

EIA опубликовал информацию по коммерческим запасам нефти и нефтепродуктов. Коммерческие запасы достаточно сильно увеличились на 3,4 mb, составив 422,447 mb.

В четверг рынок опустился на 2,3% - сильнейшее снижение с 26.12.2025. Снижение цены было связано с определенной разрядкой обстановки. Wall Street Journal написал, что советники Трампа считают, что военный удар вряд ли приведёт к смене режима и может потребовать последующего более активного военного вмешательства. Ряд СМИ уверен, что Трамп не отказался от операции, а всего лишь отсрочил её. Военные эксперты также обращают внимание, что Штаты продолжают наращивать свою группировку в регионе. В настоящее время в Персидском заливе находится три эсминца. В залив в настоящее время отправлены авианосцы, в т.ч. авианосец Авраам Линкольн.

В пятницу произошёл небольшой отскок наверх – цена на нефть марки Brent подросла на 0,3%. Baker Hughes традиционно в конце недели обновил информацию о количестве буровых установок в Северной Америке. Количество буровых существенно увеличилось на 28 шт., составив 769 шт. Рост количества буровых был обусловлен ростом нефтяных установок в Канаде на 22 шт. Не исключено, что этот рост объясняется сокращением добычи со стороны Венесуэлы.

Технически на дневном графике регрессионный ценовой канал по-прежнему направлен вниз, что означает, что ситуация контролируется медведями. Пробить отметку $65,75/б, где в настоящее время располагается 200-ая скользящая средняя, а, следовательно, развернуть краткосрочный тренд у рыночных участников так и не получилось.

Не был пробит наверх и уровень $64,6/б, несмотря на настойчивые попытки это сделать. После преодоления данной отметки закрепиться выше у быков так и не получилось.

Цена на золото «закрыла» ещё одну торговую неделю ростом

Цена на золото за прошлую неделю выросла ещё на 1,9%. В настоящее время мы наблюдаем обновление исторических максимумов - цена достигла отметки $4690 за тройскую унцию.

В понедельник цена на золото подросла на 2%. WGC обратил внимание на ситуацию вокруг Джея Пауэлла, против которого было возбуждено уголовное дело. Ситуация выглядит как политическое преследование. WGC отмечает, что обвинительный акт администрации Трампа против ФРС дал дополнительный импульс, подтолкнув золото к отметке около $4600 за унцию.

Во вторник цена на золото опустилась на 0,3%. Citigroup повысил свои оценки по цене на золото и на серебро. Прогноз по золоту на ближайший квартал составляет $5000 за тройскую унцию vs. $4200 ранее. Прогноз по серебру - $100 за унцию vs. $62 за унцию ранее. В США был опубликован достаточно большой блок статистики, касающийся рынка недвижимости и данных по инфляции. Продажи на вторичном рынке недвижимости в декабре оказались выше ожиданий, составив 4,35 млн. vs. ожидавшиеся 4,21 млн. Ситуация улучшается уже 3 месяца подряд, что стало, по всей видимости, следствием возобновления цикла снижения ключевой ставки.

В среду 14.01 цена на золото поднялась ещё на 0,9%. По оценке фьючерсов от CME Group вероятность снижения ставки на 25 bp на заседании, которое состоится 28.01 составляет почти 100%.

В четверг 15.01 цена скорректировалась на 0,2%. Всемирный совет по золоту тем временем обновил свой обзор по ситуации на рынке Китая, обратив внимание, что Народный банк Китая (PBoC) завершил 2025 год с увеличением резервов на 27 т. и довёл официальные золотые запасы Китая до 2 306 т., что составляет 8,5% от общих резервов.

В пятницу 16.01 цена на золото опустилась на 0,44%. На текущей неделе стартует экономический форум в Давосе, на котором, как ожидается, примет участие Д. Трамп. Политологи склоняются к мнению, что во время форума вероятность атаки на Иран ниже. Таким образом, нельзя исключать, что геополитические риски на текущей неделе будут всё же ниже.

Между тем, Д. Трамп объявил о введении 10% пошлины с 01.02 против 8 стран их-за ситуации вокруг Гренландии. Пошлины введены против Дании, Норвегии, Швеции, Франции, Германии, Великобритании, Нидерландов и Финляндии. Трамп также пообещал, что с 01.06 тариф вырастет до 25%. ЕС в свою очередь начал размышлять об ответных тарифах против США.

Технически на 4-х часовом графике, который мы анализировали не так давно, произошёл пробой уровня сопротивления на отметке $4640 за тройскую унцию. Вместе с тем, выхода к верхней границе регрессионного ценового канала мы пока что не наблюдаем.

Цена на серебро продолжает восхождение

На прошлой неделе цена на серебро выросла ещё на 12,7%. Похоже, что двузначные (или близкие к двузначным) цифры роста цен на серебро уже никого не удивляют. Рост цен за прошлую неделю объясняется новостью о том, что в Штатах появился законопроект о создании запаса критически важных минералов на сумму $2,5 млрд.

Компания CRU Group между тем опубликовала свой анализ рынка сырья, в котором был также представлен раздел по рынку серебра. Компания считает, что благоприятные макроэкономические условия и все еще жесткие фундаментальные факторы будут продолжать привлекать интерес инвесторов, способствуя поддержанию высоких цен, но структурные факторы начинают меняться. Структурные дефициты и потоки активов-убежищ останутся важными факторами, но растущее давление замещения и ослабление промышленного спроса начнут оказывать давление на рост цен.

CRU Group опасается, что дальнейший рост сделается все более зависимым от устойчивой уверенности инвесторов. Касаемо факторов, влияющих на предложение, CRU Group обращает внимание, что существует сильная зависимость серебра от производства побочных продуктов, т.е. добыча на рудниках тесно связана с перспективами добычи меди, свинца и цинка. Компания считает, что по мере приближения этих цветных металлов к пику добычи рост предложения серебра может начать разворачиваться. Соответственно из этого делается вывод, что пока предложение ужесточается быстрее, чем ослабевает спрос, и аппетит инвесторов сохраняется, рост цен на серебро может продолжиться, но дальнейший путь, вероятно, будет более тернистым.

Сегодня рынки в США закрыты из-за празднования дня Мартина Лютера Кинга. Соответственно, рыночная волатильность может быть невысокой.

С точки зрения технического анализа был пробит уровень $87,9 за унцию, а бычий тренд продолжил ускоряться. Как мы написали ранее, в настоящее время возможно тестирование отметок $94-95. В дальнейшем, если и данный кластер будет преодолен, быки могут вывести цену к отметке $114 за унцию.