Сокращение добычи нефти в Венесуэле краткосрочно позитивно для мировых цен на черное золото

На первой полной неделе нового 2026 г. цена на нефть марки Brent выросла на 4,7%. С начала года цена растёт почти на 4%. В настоящее время торги на рынке ведутся на отметке $63,75/б. Причиной данного роста являются геополитические события, происходящие на Ближнем Востоке и в Латинской Америке.

Год начался с того, что 03.01 США провели крупномасштабную операцию Абсолютная решимость, в рамках которой был захвачен и вывезен на территорию США президент Венесуэлы Н. Мадуро. При этом никакой дальнейшей полномасштабной военной интервенции не последовало (мы уже писали, что Д. Трамп вряд ли предпочтёт прямую военную операцию, т.к. высоки риски перехода такого конфликта в долгосрочную фазу, что невыгодно американскому президенту). В настоящее время власть в стране передана Д. Родригес, Штаты в свою очередь требуют, чтобы нефть Венесуэлы перестала поступать противникам США. Эксперты, между тем, отмечают, что порядка 80% от экспорта нефти из Венесуэлы приходится на Китай. Между тем, Kpler обратил внимание, что поставки нефти в Китай и так сократились в декабре 2025 г. на фоне морской блокады.

Причиной является в т.ч. снижение скидки на венесуэльский сорт нефти Merey, которая составила $13/б vs. $15/б. ранее. Венесуэльская PDVSA тем временем, как пишет Reuters, обратилась к партнёрам по совместным предприятиям с требование снизить добычу. Bloomberg со своей стороны отмечает, что китайские НПЗ начали поиск альтернативных источников, в т.ч. в Канаде и Иране. Полагаем, что проблем с замещением нефти из Венесуэлы у КНР возникнуть не должно. Вместе с тем, новость о сокращении добычи в Венесуэле на краткосрочном треке является положительной для мировых цен на черное золото.

Вторым важным аспектом операции Абсолютная решимость, который в настоящее время активно обсуждается – это контроль Штатов над добычей черного золота в Венесуэле и возможность более существенного влияния на мировые цены на нефть, а также диверсификация поставок тяжелых сортов нефти (в н.в. доля тяжелой нефти в импорте США составляет порядка 70% vs. 10-20% ранее). Wall Street Journal написал, что Трамп планирует снизить мировые цены на нефть до $50/б. Напомним, что согласно последнему обзору OPEC добыча Венесуэлы в ноябре 2025 г. составляла чуть выше 930 tbd. При этом ресурсный потенциал страны оценивается в более чем $300 млрд., а в начале 2000-х годов добыча в стране составляла порядка 3,3 mbd.

Вместе с тем, здесь есть нюансы. Эксперты оценивают реальные объемы рентабельных запасов не более, чем в $25-30 млрд. По расчётам JP Morgan добычу в Венесуэле можно увеличить в 2,5 раза, однако только за 10 лет и при соответствующем уровне инвестиций. Похожего взгляда придерживаются и в Rystad Energy, где посчитали, что быстро восстановить можно добычу в объеме 300-350 tbd. Вместе с тем, чтобы вернуть добычу нефти к отметке свыше 3 mbd, потребуется более $180 млрд. и это произойдёт не ранее 2040 г.

Отдельные эксперты отмечают отсутствие соответствующей инфраструктуры. Так, мощность экспортных терминалов страны составляет порядка 1,7 mbd. Таким образом, для того чтобы, например, заместить экспорт нефти из Канады необходимо дополнительно построить терминалы мощностью более 1-1,3 mbd, что потребует инвестиций свыше $5 млрд. Отдельная статья расходов – это возможная постройка новых трубопроводов и танкеров, а также создание новой генерации для устойчивой добычи на долгосрочном горизонте. На конференции Goldman Sachs министр энергетики К. Райт заявил, что для того, чтобы на рынок Венесуэлы вернулись «большие игроки» необходимы серьезные гарантии.

Тезис о цели США по снижению цен на нефть на мировых рынках выглядит сомнительно, учитывая себестоимость добычи нефти внутри самих США. Другими словами, ещё большее снижение цен на мировых рынках невыгодно американским нефтяным компаниям. Financial Times пишет, что по заявлениям отдельных менеджеров, им требуется цена на нефть не менее $60/б, чтобы добыча была рентабельной.

Важным аспектом действий США является также вопрос о дальнейшем членстве Венесуэлы в OPEC. Данный вопрос пока что остаётся открытым. Кроме этого, напомним, что Венесуэла (также как и Иран) в настоящее время не связана обязательствами (добыча не квотируется).

Касаемо OPEC, картель, между тем, никак не отреагировал на ситуацию по захвату Мадуро. 04.01 по итогам виртуальной встречи картель сделал следующее заявление: восемь стран-участниц подтвердили свое решение от 2 ноября 2025 года приостановить увеличение добычи в феврале и марте 2026 года в связи с сезонными колебаниями.

Одной из главных причин текущего роста цены мы видим в настоящее время в ситуации, которая происходит в Иране. Напомним, что в настоящее время в исламской республике начались протесты, которые являются самыми масштабными с 1979 г. Охвачено порядка 190 городов по всей стране. Официальные власти задействуют все возможные способы по купированию ситуации. В частности, было произведено отключение от интернета. Генеральный прокурор Ирана заявил, что участие в протесте приравнивается к «вражде против Бога», что наказывается в исламской республике смертной казнью. К подавлению протестов начал привлекаться КСИР. Д. Трамп со своей стороны пообещал силовое вмешательство США в том случае, если против протестующих будет применяться насилие. Со своей стороны спикер парламента Ирана заявил, что в случае, если США вмешаются, то целями ответного удара станут американские базы и Израиль. Касаемо Израиля Wall Street Journal написал, что страна может начать новую операцию в секторе Газа по причине отказа ХАМАС полностью разоружиться.

События, развивающиеся в Иране, оказывают ещё более существенное воздействие на рынок нефти, чем события в Венесуэле, т.к. добыча в республике превышает 3 mbd. Кроме этого, вновь может возникнуть угроза перекрытия Ормузского пролива.

Технически на дневном графике цена на нефть достигла верхней границы регрессионного ценового канала (отметка $64/б). В настоящее время начался откат и полагаем, что с большей степенью вероятности коррекция будет продолжена. Целью снижения может стать отметка $62,85/б, где 24.12 и 26.12 были сформированы новые локальные максимумы.

Цена на золото. Спрос на металл сохраняется

С начала января 2026 г. цена на золото выросла ещё на 6,2% и в очередной раз обновила свой исторический максимум, протестировав отметку $4600 за тройскую унцию.

Одним из факторов взлёта цены стала ситуация в Венесуэле. Всемирный совет по золоту (WGC) написал по этому поводу следующее: недавние военные действия США в Венесуэле подчеркивают, что геополитическая нестабильность, вероятно, останется ключевым фактором, влияющим на цены на золото, как это было на протяжении большей части 2025 года. Однако влияние на золото в среднесрочной перспективе не столь очевидно, поскольку США наращивают усилия по укреплению своего статуса нефтедоллара.

В подтверждение тезиса о том, что спрос на золото остаётся высоким, на первой неделе января WGC обновил статистику по покупкам золота со стороны центральных банков за ноябрь. Краткое содержание отчёта получилось следующим:

• Центральные банки в ноябре совершили чистые покупки на сумму 45 трлн, и хотя это немного меньше, чем в октябре, объемы покупок остаются высокими по сравнению с предыдущими месяцами этого года.
• Национальный банк Польши лидирует по чистым покупкам второй месяц подряд после возобновления покупок со стороны банка в октябре.
• Общий объем покупок с начала года по ноябрь составил 297 т., хотя и ниже, чем за тот же период в предыдущие рекордные годы.

Технически на 1D TF целью для золота в настоящее время становится отметка $4750 за тройскую унцию, где находится как верхняя граница регрессионного ценового канала, так и верхняя граница локального бычьего канала, сформированного в ноябре-декабре 2025 г. (выделен красными линиями).