Рынки повышают ставки на ужесточение политики ФРС после данных по инфляции

Трейдеры во вторник окончательно отказались от ожиданий снижения ставок Федеральной резервной системы и начали закладывать в котировки растущую вероятность того, что следующим шагом регулятора станет их повышение.

После более сильного, чем прогнозировалось, инфляционного отчёта рынок практически исключил возможность снижения ставки до конца 2027 года, согласно данным инструмента FedWatch от CME Group, отслеживающего фьючерсы на ставку по федеральным фондам. Вместо этого инвесторы теперь оценивают вероятность повышения ставки до конца текущего года более чем в 35%, полагая, что опасения по поводу стоимости жизни перевесят риски ухудшения ситуации на рынке труда.

Главный экономист Moody’s Analytics Марк Занди заявил, что ФРС, вероятно, «останется на паузе», но если инфляционные ожидания продолжат расти, регулятор будет вынужден сосредоточиться на инфляции и «начать повышать ставки вместо того, чтобы снижать».

Хотя потребительские опросы фиксируют повышенные инфляционные ожидания, рыночные индикаторы долгое время оставались спокойными. Однако с начала войны в Иране производные инструменты — так называемые форварды — начали расти и приблизились к уровням осени 2025 года.

С момента начала боевых действий в конце февраля цены на энергоносители резко выросли и обеспечили более 40% прироста индекса потребительских цен (ИПЦ) в апреле, который поднял общую инфляцию до максимума почти за три года, согласно данным Бюро трудовой статистики. После выхода инфляционного отчёта во вторник рынок повысил оценку вероятности повышения ставки до конца года до 37% против 23% днём ранее.

Жёсткие рыночные ожидания создают особое давление на будущего председателя ФРС Кевина Уорша, который должен вступить в должность позже в этом месяце. Уорш последовательно выступал за снижение ставок, а президент США Дональд Трамп столь же активно требовал смягчения политики. По словам Занди, в текущей ситуации Уоршу будет крайне сложно получить поддержку для снижения ставки: если инфляционные ожидания продолжат расти, «не только снижение ставок будет исключено, но и удержание их на текущем уровне станет проблемой».

Некоторые аналитики Уолл‑стрит во вторник подчеркнули влияние энергетического шока на данные по ИПЦ. Главный экономист Raymond James Эухенио Алеман отметил, что рост инфляции в апреле был бы значительно скромнее без учёта цен на продукты питания, энергию и жильё, последнее из которых подорожало на 0,6% — максимум с сентября 2023 года. Экономист Jefferies Томас Саймонс добавил, что пока есть лишь ограниченные признаки распространения энергетического инфляционного импульса на экономику. По его мнению, ФРС, по крайней мере, останется на паузе, наблюдая за развитием событий.

Саймонс также отметил, что хотя вероятность снижения ставки в этом году тает, он всё же ожидает, что следующим шагом ФРС станет именно снижение, а не повышение.

При подготовке сообщения использовались материалы CNBC