Распродажа гособлигаций США подняла доходность 30‑летних бумаг до максимума с 2007 года

Доходность 30‑летних казначейских облигаций США достигла максимума почти за два десятилетия, отражая тревогу инвесторов по поводу стремительно растущего госдолга, масштабных размещений длинных бумаг и инфляции, которая уже пять лет держится выше целевого уровня Федеральной резервной системы (ФРС).

Ставка по так называемым «длинным» облигациям выросла в понедельник на три базисных пункта — до 5,29%, что стало самым высоким показателем с 2007 года и приблизило её к пику того периода (5,44%), зафиксированному в начале глобального финансового кризиса. Рост доходности увеличивает стоимость заимствований для правительства США и вписывается в глобальную тенденцию: инвесторы требуют более высокой компенсации за риск на фоне долгового давления и устойчиво высокой инфляции, удерживающей краткосрочные ставки на повышенном уровне.

В США движение усиливается за счёт резкого роста корпоративных заимствований для финансирования бума искусственного интеллекта и снижения спроса со стороны традиционных покупателей длинных бумаг. Мы выступали против попыток выкупать просадку на длинном конце кривой и продолжаем придерживаться этой позиции», — отметил Аншул Прадхан, глава стратегии по ставкам США в инвестиционном банке Barclays Plc. По его словам, конструктивный сценарий возможен лишь при сочетании приятных сюрпризов со стороны бюджетного дефицита, замедления выпуска бумаг под проекты ИИ, изменения стратегии размещений Минфина и устойчиво слабых макроэкономических данных.

Продажи в понедельник стали продолжением распродаж прошлой недели: Министерство финансов США было вынуждено разместить новый выпуск 30‑летних облигаций на сумму $25 млрд. с доходностью 5,216% — рекордной для аукциона этого типа с 2001 года. Днём ранее размещение 10‑летних бумаг также обошлось дороже всего с 2007 года.

Рост доходности длинных облигаций происходит даже несмотря на свежие данные, снимающие часть давления с ФРС. Индекс базовой инфляции показал её сдерживание, июльский отчёт по занятости выявил неожиданное сокращение рабочих мест, а розничные продажи упали сильнее всего за год. Тем не менее инфляция остаётся выше целевого уровня ФРС в 2%: потребительские цены в июле выросли на 3,4% в годовом исчислении.

Ослабление макроэкономических показателей усилило дивергенцию между сроками погашения: доходность 30‑летних бумаг прибавила более 13 базисных пунктов с начала месяца, тогда как двухлетние снизились на 12 пунктов, что привело к заметному росту наклона кривой доходности.

При подготовке сообщения использовались материалы Bloomberg