Goldman Sachs понизил оценку рынка акций Гонконга

Аналитики Goldman Sachs Group пересмотрели взгляд на гонконгский фондовый рынок, снизив рекомендацию по нему с уровня «выше рынка» до «на уровне рынка». В то же время эксперты сохранили позитивную оценку акций материкового Китая, которым по-прежнему присвоен рейтинг «выше рынка». Именно на внутренних биржах обращаются бумаги большинства китайских производителей ИИ-чипов и компаний, входящих в их цепочки поставок.

Инвестбанк уже во второй раз с начала года повысил целевой ориентир по индексу CSI 300 на горизонте 12 месяцев. Новый прогноз составляет 5500 пунктов против прежних 5300 пунктов, что предполагает потенциал роста более чем на 11%.

Динамика рынков в текущем году подтверждает преимущества материковых площадок. Индекс CSI 300 с января прибавил 6,7%, тогда как гонконгский Hang Seng практически остался на прежнем уровне. Особенно заметен разрыв в технологическом сегменте: индекс Hang Seng Tech снизился на 5,5%, тогда как китайский ChiNext, который часто сравнивают с американским Nasdaq, вырос более чем на четверть.

По мнению специалистов Goldman Sachs, столь существенное расхождение обусловлено приоритетами государственной политики Китая в сфере искусственного интеллекта. Власти делают ставку прежде всего на развитие аппаратной инфраструктуры, а не на создание ИИ-моделей и программных решений.

Аналитик банка Кингер Лау отмечает, что после стремительного роста интереса к стартапу DeepSeek в январе 2025 года именно производители оборудования для искусственного интеллекта обеспечили около 85% прироста совокупной рыночной стоимости китайских компаний, связанных с отраслью.

Дополнительным преимуществом сектора остается устойчивое улучшение финансовых результатов производителей оборудования. Компании этого сегмента демонстрируют стабильный рост выручки и прибыли, тогда как крупные интернет-платформы продолжают сталкиваться с трудностями при достижении высокой рентабельности.

Поддержать привлекательность материковых бирж способны и ожидаемые первичные размещения акций компаний, выпускающих микросхемы и роботов-гуманоидов. Большинство таких IPO планируется провести именно в материковом Китае. Одновременно ряд разработчиков ИИ-моделей, уже представленных на Гонконгской бирже, рассматривает возможность дополнительного листинга на внутренних торговых площадках страны.

При подготовке сообщения использовались материалы Финмаркет