Глава ФРБ Чикаго хочет больше доказательств замедления инфляции

Президент Федерального резервного банка (ФРБ) Чикаго Остан Гулсби заявил, что его воодушевляют последние признаки замедления инфляции, однако он хочет увидеть продолжение этой тенденции в ближайшие месяцы, чтобы убедиться, что рост цен возвращается к целевому уровню Федеральной резервной системы (ФРС) в 2%.

В интервью Bloomberg в пятницу Гулсби отметил, что летние данные по индексу потребительских цен дают основания для оптимизма: ценовые шоки прошлого года — тарифы и рост стоимости нефти — постепенно сглаживаются в экономике. «Мы имели пять–шесть месяцев движения в неправильном направлении, и общий уровень инфляции остаётся слишком высоким. Но последние три месяца меня воодушевляют. Если мы увидим три–четыре месяца подряд с показателями, как в июне, я буду гораздо увереннее, что мы возвращаемся к 2%», — сказал он.

Глава ФРБ Чикаго подчеркнул, что поддержал решение оставить ставку без изменений на июльском заседании, но инфляция остаётся его главным беспокойством. По его словам, экономический рост и рынок труда в США «в целом стабильны». Опыт прошлых десятилетий с высокой инфляцией, а также всплеск цен после пандемии Covid, когда инфляция превысила 7% в 2022 году и уже более пяти лет не достигает целевого уровня, заставляют его действовать осторожнее. «Исторические эпизоды и последние пять лет показывают: стоит инфляции разогнаться, избавиться от неё становится крайне трудно и болезненно», — отметил Гулсби.

Хотя в июле ФРС оставила ставку без изменений пятый раз подряд, всё большее число чиновников опасается, что инфляция не вернётся к целевому уровню без дополнительного ужесточения. Три участника заседания тогда высказались за повышение ставки на 25 базисных пунктов.

В то же время макроэкономическая статистика за последний месяц демонстрировала признаки облегчения. Рост потребительских цен замедлился в последние два месяца по мере угасания шока на энергетическом рынке, вызванного войной с Ираном. А отчёт, представленный Бюро переписи населения США ранее в пятницу, зафиксировал наибольшее за последний год снижение розничных продаж в июле. Гулсби отметил, что если снижение продаж продолжится несколько месяцев подряд, это станет тревожным сигналом, учитывая ключевую роль потребительского спроса в росте экономики США.

Улучшение инфляционных показателей вместе со слабым наймом снизили ожидания инвесторов относительно новых повышений ставок. Месяц назад фьючерсы на федеральные фонды закладывали как минимум два повышения в этом году, первое — в сентябре. Теперь вероятность сентябрьского шага упала до около 30%, а рынок ждёт лишь одно повышение до конца года.

Гулсби также выразил обеспокоенность замедлением роста производительности труда, которое наблюдается последние кварталы после высоких показателей прошлого года. Он надеется, что это лишь временный сбой в волатильной статистике. Некоторые экономисты и представители ФРС, включая председателя Кевина Уорша, считают, что новые технологии, такие как искусственный интеллект, помогают компаниям повышать эффективность, что со временем может ускорить рост экономики без разгона инфляции.

По словам Гулсби, если рост производительности не продолжится, это серьёзно изменит все нарративы вокруг ИИ и его влияния на экономику и денежно-кредитную политику. Он предупреждает, что ускорение производительности не обязательно означает, что центробанки должны снижать ставки: инвестиции в новые технологии, подобные масштабным вложениям в ИИ, могут перегреть экономику.

Уорш, в свою очередь, заявил о намерении провести широкие изменения в работе ФРС и недавно допустил возможность сокращения числа заседаний в году. Гулсби отметил, что не имеет твёрдого мнения о том, сколько заседаний оптимально, и ждёт рекомендаций от пяти рабочих групп, созданных Уоршем для изучения этого и других вопросов. Сейчас орган ФРС по установлению ставок собирается восемь раз в год.