Доллар может накрыть новая волна ослабления

Индекс доллара резко ушел вниз в понедельник на сообщениях о том, что китайские регуляторы призвали отечественные финансовые институты сократить свои вложения в казначейские облигации США. Потеряв вчера 0,85% индекс DXY сейчас опустился до 96,8. На этом фоне пара EUR/USD вчера показала аналогичный по амплитуде подъем и сейчас торги идут возле отметки 1,19 – 10-дневный максимум. Вчерашнее ослабление курса доллара благоприятно отозвалось на поведении британского фунта (GBP/USD 1,368) и японской иены (USD/JPY 155,3). Курс юаня вчера и сегодня активно укрепляется к доллару на фоне предупреждений китайского регулятора: пара USD/CNY опустилась до 6,9 – минимум середины мая 2023 г.

Не в пользу доллара играли последние данные по США, где отмечено общее ухудшение ситуации с рынком труда. Это указывает на замедление темпов роста экономики, а значит компании стараются оптимизировать расходы на персонал.

На этой неделе выходит официальный релиз BLS по занятости за январь. Если цифры там окажутся слабее прогнозов, то доллар может накрыть новая волна ослабления. Также в конце недели ждем данных по индексу потребительских цен.

09 февраля курс доллара был резко ослаблен сообщениями о том, что китайские регуляторы призвали национальные финансовые институты сократить свои вложения в американские гособлигации. Согласно сообщениям, Народный банк Китая (People's Bank of China, PBOC) и Национальная администрация финансового регулирования (National Financial Regulatory Administration, NFRA) дали частные указания местным финансовым учреждениям сократить свои позиции по казначейским облигациям США.

Это может привести к ценовому давлению на рынке US Treasuries, если китайские финансовые учреждения станут активно избавлять свои портфели от американских гособлигаций. Это может привести к увеличению их доходности. Данный шаг может увеличить стоимость заимствований для правительства США.

Если в прежние времена власти США давили на КНР, чтобы тот скорректировал курс юаня, то теперь КНР имеет возможность задавать направление курса доллара. Очевидно, что продажа долларов (полученных от продажи казначейских облигаций) за юани сулит укреплением курса китайской валюты. Такой довольно недружественный жест китайских властей по отношению к США может быть воспринят, как часть более широкой стратегии Китая по снижению зависимости от Америки, от доллара и от американских активов. Это может усилить дедолларизацию в мировой экономике.

В свою очередь Китай стремится диверсифицировать свои валютные резервы, уменьшая долю рискованных активов и валют в пользу золота, чтобы снизить риски, связанные с возможными санкциями или заморозкой активов. На этом фоне вчера ценник на золото вырос на 1,8% до $5062/унц., в то время как индекс доллара резко обвалился на 0,83%.

Важно то, что такие прямые и публичные указания регуляторов встречаются нечасто, поскольку все понимают, что они могут вызвать значительные ценовые изменения. Поэтому конкретные указания регуляторов обычно не афишируются, и инвесторы узнают о них либо от инсайдеров, либо через данные о движениях капитала.

Этот шаг перекликается с аналогичной риторикой других крупных экономик, которые проявляют большую обеспокоенность по поводу увеличения своих инвестиций в американские активы, включая европейские пенсионные фонды, которые сократили свои вложения в казначейские облигации после жесткой риторики Белого дома в отношении Гренландии. Однако стоит отметить, что на рынке госдолга США в понедельник было отмечено небольшое снижение доходности по USTres. Это касалось и длинных и коротких бондов.

Глава Международного валютного фонда (МВФ) Кристалина Георгиева вчера в интервью Bloomberg TV поддержала доллар, заявив, что падение курса доллара за последний год не имеет большого значения и американская валюта сохранит свои лидирующие позиции. Георгиева отметила, что не стоит реагировать на краткосрочные колебания обменного курса и выразила уверенность в стабильности роли доллара в ближайшее время. Георгиева упомянула глубину и ликвидность рынков капитала США, размер экономики и предпринимательский дух страны как факторы, поддерживающие статус доллара.

Курс евро вчера торговался сильно, как из-за слабости доллара, так и после заявления главы ЕЦБ К. Лагард о том, что центральный банк в настоящее время не слишком обеспокоен укреплением курса евро.

Позиции британского фунта вчера были поддержаны (GBP/USD 1,368) тем, что члены кабинета министров Кира Стармера выразили ему свою поддержку, поскольку в последние дни тот находится под угрозой, после того как лидер лейбористской партии в Шотландии призвал его уйти в отставку. Волатильность цен на рынке гособлигаций Великобритании в последние дни выросла, а рынки увеличили ожидания снижения процентных ставок Банком Англии.

Юань активно укрепляется к доллару вчера и сегодня, как раз после вчерашней рекомендации китайских регуляторов рисках, идущих от казначейских облигаций США. Этим утром курс USD/CNY опустился до 6,90.

Сегодня в США выходят данные по динамике розничных продаж в декабре.

На графике DXY мы видим, что индекс доллара в конце января и начале февраля ведет себя очень нестабильно. 27 января была протестирована поддержка на 95,7. Если выходящие завтра данные по рынку труда США окажутся неплохими, это удержит DXY от возврата к недавним ценовым минимумам.