Дмитрий Исаков: «Рынок краудлендинга – чем больше опыт, тем меньше инвестиционных рисков»

Рынок крауд-инвестиций появился в России несколько лет назад, начал бурно развиваться, прошел испытание периодом высокой ключевой ставки. О доходности и рисках в краудлендинге, новых продуктах и конкурентных инновациях, мерах по снижению дефолтности и залоговых обеспечениях, устоявшихся и потенциальных сферах заимствования, как в целом будет складываться ситуация на рынке краудлендинга в текущем году рассказывает Дмитрий Исаков, основатель и генеральный директор Lender Invest.

Российский рынок краудлендинга с 2019 года демонстрирует устойчивый рост (более чем в 4,5 раза), открывая перспективы для альтернативного финансирования. Развитие цифровых решений, усиление контроля со стороны надзорных органов и расширение круга участников инвестиционных платформ создают благоприятную среду для дальнейшего развития платформенных коллективных инвестиций в бизнес.

В высококонкурентной среде инвестиционные платформы (102 оператора зарегистрировано в реестре ЦБ по данным на февраль 2026 года) выходят за рамки простого ускорения и оптимизации финансовых вливаний в проекты малого и среднего бизнеса. Они трансформируются в полноценные партнерские механизмы P2В-кредитования (от англ. person-to-business – от человека к бизнесу), предоставляя предпринимателям прямой доступ к разнообразной аудитории инвесторов – от частных вкладчиков до крупных институциональных игроков. Лидеры крауд-рынка, объединяя в себе элементы альтернативных, банковских и биржевых инструментов и развивая многофункциональную партнерскую сеть, превращаются из простых площадок для привлечения капитала в комплексные экосистемы поддержки. Они предлагают малому и среднему бизнесу не только финансирование, но и юридическую, маркетинговую помощь, а также выступают в роли менторов для публичных инвестиционных предложений.

– В декабре 2025 года объем выдач на инвестплатформах составил 2,5 млрд. рублей, превысив показатель прошлого года 2,36 млрд. рублей. При этом весь год показатели выдач были ниже 2024-ого. Какие факторы оказали решающее влияние на неожиданный рост?

– Действительно, в декабре наблюдался 20% рост объемов инвестиций, привлеченных через краудлендинговые платформы, по сравнению с предыдущим месяцем. Это увеличение объясняется несколькими ключевыми причинами. Во-первых, декабрь традиционно является месяцем закрытия финансового года, что сопровождается увеличенным спросом со стороны малого и среднего бизнеса на финансовые ресурсы для завершения текущих проектов и достижения годовых показателей. Во-вторых, рынок продемонстрировал адаптацию к макроэкономическим условиям, и к концу года интерес к альтернативным источникам финансирования начал восстанавливаться.

– Если суммировать месячные выдачи, то прошлый год оказался на уровне 2023 года – рекордного для рынка краудфандинга? Почему не удалось побить рекорд в 2025-м? И есть ли у рынка потенциал для роста?

– Рекорд не был побит, но за 2023-2025 годы произошла качественная смена парадигмы: краудлендинг, в условиях ужесточения монетарной политики Банка России, из альтернативного инструмента превратился в востребованный малым и средним бизнесом цифровой механизм финансирования.

Рынок краудлендинга в России демонстрирует устойчивый рост с начала становления несмотря на непростые макроэкономические вызовы. 2024-й можно назвать периодом корректировки темпов роста оборотов краудплатформ. Так, в августе 2024-го рынок краудлендинга впервые с 2021 года зафиксировал сокращение объемов, а к концу года темпы прироста заметно замедлились по сравнению с началом года. Это было обусловлено мерами Банка России, направленными на охлаждение кредитования в секторе малого и среднего бизнеса.

Но есть другие качественные показатели в крауд-секторе: во втором квартале 2025 года на рынке обозначилось восстановление активности. За девять месяцев с начала года объем займов через краудлендинг составил 17,27 млрд. рублей, что более чем на 1 млрд. превысил аналогичный период 2023 года. Однако этот показатель отставал от уровня динамики за аналогичный период 2024 года почти на 5,5 млрд. рублей.

Важно: объем рынка краудлендинга в 2025 году составил 23,66 млрд. рублей, практически повторив рекордный показатель 2023 года (24,08 млрд. рублей), что свидетельствует о выходе на «плато».

В текущем году рынок способен показать рост относительно прошлого года: средний размер займа в 2025-м достиг отметки 3,3 млн. рублей, что стало максимальным значением за последние полтора года. Такой рост объясняется началом цикла понижения ключевой ставки, которая снизилась с 21% до 16,5% к ноябрю 2025 года, а также увеличением спроса на финансирование со стороны бизнеса.

– По информации Ассоциации операторов инвестиционных платформ (АОИП), ваша платформа заняла второе место по объему предоставленных займов в январе 2026 года. Каковы причины такого впечатляющего роста?

– 255,5 млн. рублей выдано займов на lender Invest за январь не считая облигаций, ЗПИФ, ЗК. От первого места нас отделяет сумма меньше 0,5 млн. Неплохой старт, считаю, что он закономерен. Рост спроса со стороны малого и среднего бизнеса из сферы жилищного строительства и предприятий, работающих с государственными контрактами, концентрация платформы на качестве заемщиков и займах, обеспеченных недвижимым и движимым имуществом, укрепило доверие более крупных инвесторов с высоким средним объемом вложений.

Кроме этого, показатели января на Lender Invest перевалили за отметку 500 в части стратегического партнерства. Наша CPA-сеть состоит из крупных банков, пула брокеров, инвесторских синдикатов, консалтинговых компаний. Интеграция с лидерами финансового рынка, планомерное снижение ставок по депозитам, применение инструментов искусственного интеллекта для управления инвестиционными портфелями, автоматизация отчетности делают нашу платформу привлекательной экосистемой для сохранения и приумножения капитала.

– Какие ожидания на 2026 год? Продолжится ли рост, какие факторы будут это определять, какие тренды можно ожидать?

– Рост продолжится, но объем рынка будет зависеть от ключевой ставки Центробанка. Ее динамика оказывала прямое воздействие на инвесторов, заемщиков и нас, операторов платформ, в 2024-2025 годах, и боюсь, что и в 2026-м тенденция останется доминирующей силой.

Для восстановления инвестиционной активности необходимо снижение ставки до уровня в 10%. По нашим подсчетам, при достижении ставки на уровне 10–12% доходность краудлендинга снова сможет превысить депозитные ставки в 1,5–2 раза и стать достаточной премией для возвращения пула инвесторов.

Это приведет и к удешевлению банковского кредитования, но конкурентные преимущества краудлендинга – гибкость условий и оперативность привлечения средств – станут более выраженными. В результате ставки на краудлендинговых платформах будут выглядеть существенно привлекательнее на фоне снижающихся, но всё ещё относительно высоких банковских, а премия за риск над безрисковыми инструментами увеличится, что стимулирует возвращение капитала в крауд-сегмент.

Для бизнеса снижение стоимости заемного капитала повысит доступность финансирования. Более того, за счет гибких условий краудлендинга и снижения долговой нагрузки (что уменьшит стоимость обслуживания займов) ожидается снижение уровня дефолтов среди заемщиков, укрепляя тем самым стабильность всей экосистемы. Таким образом, нормализация денежно-кредитной политики создаст условия для устойчивого роста рынка альтернативных инвестиций.

В среднесрочной перспективе (2026-2028 годы) ожидаем рост рынка краудлендинга в пределах 30-50% в год, при условии снижения ключевой ставки ЦБ РФ до 10-12%. Дальнейшая акселерация роста представляется возможной при условии привлечения институциональных инвесторов, чья доля на текущий момент остается незначительной (около 10%) по сравнению с развитыми рынками, где данный показатель достигает 50-60%.

– Консолидация лидеров рынка, новые продукты, рост проблемных долгов, что-то еще?

– Одним из серьезных недостатков краудлендинга, как инвестиционного инструмента является его низкая ликвидность, которая исторически вынуждала инвесторов дожидаться полного погашения займа для возврата капитала. Развитие вторичного рынка, где каждая платформа имеет свой собственный вторичный рынок с ограниченным кругом покупателей, пока остается неполным и платформенно-маргинальным.

Вторичные торги на платформах позволяют инвесторам продавать займы другим инвесторам и преобразовывать долгосрочные вложения в более ликвидные. Однако ликвидность остается низкой – спреды между ценой покупки (bid) и продажи (ask) часто составляют 5-15% от номинальной стоимости займа.​

На некоторых платформах внедрены механизмы автоматической покупки займов на вторичном рынке, что улучшает условия ликвидности. Однако общий объем торгов на вторичных рынках остается небольшим относительно первичного.​ Перспективно выглядит консолидация ведущих игроков сектора, создание единого вторичного рынка среди инвестиционных платформ. На текущем этапе об этом говорить рано, но в потенциале – шансы есть.

Также отмечу, что в текущем году интерес инвесторов к акциям и облигациям продолжится по восходящей. Развитие обеспеченных займов – станет еще одним трендом крауда-2026. Lender Invest также продолжит наращивание доли залоговых займов в портфеле (в 2026-2027 годах их доля в портфеле платформы достигнет 70%), модернизацию кредитного скоринга для классификации заемщиков и распределения рисков за счет диверсифицированных портфелей.

– Лидерам свойственно становиться законодателями «мод» в своей отрасли, внедряя инновации, задавая новые стандарты, меняя ценовую политику. Что будет «носиться» в портфелях в 2026-м?

– С момента своего основания Lender Invest отличалась своей инновационностью и предложением нестандартных для отрасли инвестиционных инструментов. 2026 год не станет исключением, и платформа представит своему инвесторскому сообществу «свежие» продукты. Всех карт раскрывать не стану, но анонсировать могу. Планируется запуск тарифа «Премиум», ориентированного на портфели от 3 млн. рублей, а также Закрытого паевого инвестиционного фонда (ЗПИФ). Считаем, что продукт будет востребован, так как он позволяет совмещать наиболее важные для инвестора параметры: доходность, надежность вложений, удобство инвестирования.

Оценка рисков, связанных с неисполнением обязательств эмитентами, является критически важной задачей для инвесторов, участников рынка и регулирующих органов, способствуя созданию более устойчивой среды для финансирования инвестиционных проектов. По мере того как всё больше инвесторов осознают преимущества залогового обеспечения займов, они проявляют растущий интерес к инвестициям в недвижимость через краудлендинг, ценя простоту, масштабируемость и потенциальную доходность этой модели, признавая недвижимость как перспективный вид вложений.

Наша стратегия в работе с недвижимостью будет охватывать три ключевых аспекта:

• операции с проблемной недвижимостью (distress-сделки): приобретение объектов по цене ниже рыночной с последующей перепродажей или сдачей в аренду;
• кредитование под залог недвижимости: обеспечение стабильного процентного дохода благодаря надежному обеспечению сделок;
• редевелопмент и флиппинг: получение прибыли за счет увеличения стоимости объектов после их модернизации и последующей реализации.

С учетом динамики развития краудлендинговых платформ, высокой конкуренции и внедрением прогрессивных финансовых инструментов, уверен, что в будущем операторы будут играть роль не только источников финансирования для бизнеса, но и станут своеобразными инкубаторами, способствующими развитию компаний вплоть до выхода на IPO. Это, в свою очередь, создаст значительный импульс для роста сектора альтернативных инвестиций и проектного финансирования в целом.

– Как вы считаете, появятся ли новые заемные сектора в краудлендинге, или на рынке по-прежнему будут доминировать традиционные заемщики?

– Сегодня ядро краудлендингового портфеля на большинстве платформ остается стабильным, но его качественные характеристики заметно выросли благодаря внедрению платформами продвинутого AI-скоринга.

Ключевые сегменты текущих заемщиков:

• Селлеры маркетплейсов (E-commerce): безусловные лидеры спроса. Этому бизнесу постоянно требуются средства на пополнение оборотных средств, закупку партий товара перед сезоном высокого спроса и покрытие кассовых разрывов. Их плюс для инвестора: прозрачная аналитика продаж через API маркетплейсов.
• Госзаказчики (ФЗ-44 и ФЗ-223): компании, выигравшие тендеры, но нуждающиеся в ликвидности для исполнения контракта. Их плюс для инвестора – надежный конечный плательщик (государство), низкий риск дефолта при целевом использовании средств.
• Транспорт и логистика: на фоне продолжающейся перестройки мировых и локальных цепочек поставок логистические компании активно занимают на ремонт парка, лизинг и покрытие операционных расходов.
• Сфера услуг и микро-ритейл: локальные пекарни, кофейни, салоны красоты, привлекающие деньги на открытие новых точек (масштабирование) или ремонт.

Мотивация текущих заемщиков: невозможность ждать одобрения банковского кредита неделями или отсутствие твердого залога (недвижимости/оборудования). Скорость получения денег (часто от 2 до 24 часов) для них важнее ставки.

Что касается расширения заемных секторов, то в 2026-2027 годах мы ожидаем структурного сдвига. На платформы начнут массово выходить компании, которые ранее традиционно кредитовались в банках или развивались исключительно на свои средства.

1. High-Tech МСБ и AI-интеграторы

В 2026 году внедрение искусственного интеллекта и автоматизации – вопрос выживания для бизнеса. Появился пласт небольших B2B-компаний, которые занимаются интеграцией нейросетей, разработкой специализированного ПО и роботизацией для средних предприятий.

Зачем им деньги: финансирование длинных циклов разработки, наем дорогих IT-специалистов до получения оплаты от заказчика.

Оценка рисков: умеренный риск. Главный актив – интеллектуальная собственность и контракты, что сложно оценить классическим банкам, но легко верифицируется алгоритмами крауд-платформ.

2. Производители нишевой продукции и импортозамещение

Мы видим тренд на микро-фабрики (micro-manufacturing). Это производство кастомизированной электроники, деталей для станков, узкоспециализированной химии или крафтовых стройматериалов.

Финансовые потребности: закупка сырья, модернизация линий, выход на новые объемы.

Оценка рисков: ниже среднего. У таких компаний обычно есть материальные активы (станки, запасы), которые могут служить частичным обеспечением.

3. EdTech и цифровые создатели (Creator Economy)

Онлайн-школы, продюсерские центры и крупные независимые контент-мейкеры превратились в полноценный бизнес с предсказуемыми денежными потоками (MRR – Monthly Recurring Revenue).

Финансовые потребности: маркетинговые бюджеты (трафик дорожает, на запуск новых продуктов нужны солидные вливания до старта продаж).

Оценка рисков: высокий риск, но с высокой премией за него. Требует от платформ принципиально новых моделей оценки (скоринг на основе метрик вовлеченности аудитории и конверсий).

Уверен, что краудлендинг в 2026–2027 годах перестанет быть исключительно «окном быстрых денег для торговли». Это мощный инструмент финансирования реального сектора и инноваций на микро-уровне. Частному инвестору это даст не только диверсифицировать портфель, но и финансировать динамичные, быстро растущие и современные секторы экономики, куда консервативный банковский капитал доходит с опозданием.